נתוני השוק מסופקים על ידי TradingView. להצגתם יש לאשר עוגיות צד שלישי.
תוכן מקצועי
ניתוחי שוק, אסטרטגיות ותובנות - בשפה ברורה
332 מאמרים
בחמישי ירדה התשואה לשנתיים והכול עלה יחד - מדדים, זהב וביטקוין. בשישי, אחרי דוח תעסוקה שהיכה את התחזיות פי שלושה, התשואה עלתה והכול ירד. אותם נכסים, אותו מנגנון, סימן הפוך. הכתבה מציגה את שני ימי המסחר זה מול זה, ומראה מי החזיר את כל מה שהרוויח ומי שמר על רובו - ולמה ההבדל ביניהם אינו מקרי.
אתמול עלו שלושת המדדים המובילים בוול סטריט, הזהב עלה 2.06%, הביטקוין 5.12%, והנפט נשאר מעל 91 דולר. עלייה בו-זמנית של נכסי סיכון ושל נכסי מקלט נראית לא הגיונית, אבל היא מוסברת היטב - ומקורה במשפט אחד של נגיד בבנק המרכזי. והבוקר פורסם דוח התעסוקה לאוגוסט, שהיכה את התחזיות פי שלושה ומשך בדיוק לכיוון ההפוך. הכתבה מפרקת מה זז ולמה, ולמה התיקון לנתוני יולי הוא אולי השורה החשובה בדוח.
סייפר דיגיטל הודיעה אתמול שהחלה בפיתוח צינורות גז צדדיים באתרים שונים, שיאפשרו ייצור חשמל באתר של עד 2.5 ג'יגה-וואט - כלומר לעקוף את תור החיבור לרשת. התור הזה עומד היום על כ-2,600 ג'יגה-וואט וזמן ההמתנה החציוני מתקרב לחמש שנים. הכתבה מסבירה למה זה מהלך משמעותי, מה סייפר כבר החזיקה לפניו, ומה השאלה הפתוחה שההודעה אינה עונה עליה - זמינות הטורבינות.
HPE, נטאפ, מונגו-די-בי, נטסקופ, גיטלאב ו-C3.ai פרסמו תוצאות ב-1 וב-2 בספטמבר. כשמסדרים אותן לפי קצב הצמיחה - יחד עם ברודקום, דל וסנואופלייק שדיווחו באותם ימים - מתקבל מדרג שיורד בהתמדה ככל שמתרחקים מהחומרה ומתקרבים ליישום. הכתבה עוברת על כל אחת מהשש, ובודקת אם המדרג הזה הוא באמת דפוס או צירוף מקרים.
סנואופלייק דיווחה על הרבעון השני לשנת הכספים 2027, שהסתיים ב-31 ביולי. הכנסות המוצר עלו 37% ל-1.49 מיליארד דולר, וזה הרבעון השלישי ברציפות שבו קצב הצמיחה מאיץ ולא מתמתן. במקביל החברה העלתה את תחזית המרווח התפעולי המתואם לשנה. הכתבה מסבירה למה השילוב הזה נדיר, מה אומר שיעור שימור ההכנסות של 126%, ומה מבדיל את סנואופלייק משאר תוכנות ה-AI שדיווחו השבוע.
דל דיווחה על הרבעון השני לשנת הכספים 2027, שהסתיים ביולי. ההכנסות עלו 58% ל-47 מיליארד דולר, הרווח למניה ב-273%, והחברה העלתה את תחזית השנה ב-25 מיליארד דולר ל-192 מיליארד. אבל שלושת המספרים שמסבירים את הדוח הם הזמנות של 60.9 מיליארד לשרתי AI ברבעון, הכרה בהכנסה של 16.4 מיליארד בלבד, וצבר של 95 מיליארד. הכתבה מסבירה מה הפער הזה אומר, ולמה תזרים המזומנים דווקא נמוך.
ברודקום דיווחה על הרבעון השלישי לשנת הכספים 2026, שהסתיים ב-2 באוגוסט. ההכנסות עלו 86% ל-29.6 מיליארד דולר והרווח הנקי החשבונאי ב-216%, אבל המספר שמסביר את הדוח הוא אחר: הכנסות שבבי הבינה המלאכותית הגיעו ל-16.7 מיליארד דולר, צמיחה של 221% בשנה ו-54% ברבעון בלבד. הכתבה מפרקת את תמהיל ההכנסות, מראה כמה מהחברה כבר תלוי ב-AI, ובודקת מה התחזית לרבעון הבא אומרת על קצב ההאצה.
פאלו אלטו נטוורקס דיווחה אתמול על הרבעון הרביעי ועל שנת הכספים 2026, שהסתיימה ב-31 ביולי. ההכנסות הרבעוניות עלו 34% ל-3.41 מיליארד דולר וה-ARR של דור הביטחון החדש ב-63%, אבל בשורה החשבונאית התחתונה נרשם הפסד של 282 מיליון דולר מול רווח של 254 מיליון ברבעון המקביל. הכתבה מפרקת את הפער בין הרווח החשבונאי למתואם, מראה איזו שורה בודדת אחראית לרובו, ומסבירה מה התחזית לשנה הבאה מגלה על קצב הצמיחה האמיתי.
אתמול היה יומו האחרון של טים קוק כמנכ"ל אפל, והיום נכנס לתפקיד ג'ון טרנוס. במהלך 15 השנים שקוק ניהל, ההכנסות השנתיות עלו מ-108 מיליארד דולר ל-416 מיליארד, ושווי השוק מכ-350 מיליארד לחמישה טריליון. הכתבה עוברת על מה שקוק הביא לאפל, על המנגנון שהפך צמיחה של פי 3.9 בהכנסות לעלייה של פי 14 בשווי, ועל מה שנשאר פתוח אחריו.
התשואה על אג"ח ממשלת יפן ל-10 שנים הגיעה ל-3% לראשונה מזה כשלושים שנה. בגרמניה התשואה בשיא מאז 2011, בצרפת מאז 2008. בארה"ב התמונה שקטה בהרבה - העקום עלה 8 נקודות בסיס בשלוש ישיבות - אבל בתוכו התרחש שינוי שקשה לראות בכותרת: הקצה הקצר קפא, והקצה הארוך ממשיך לעלות. הכתבה מפרידה בין תמחור ריבית לבין פרמיית סיכון, ומראה מתי כל אחד מהם מזיז חלק אחר בעקום.
מדד מנהלי הרכש של ISM ירד לחודש השני והחטיא את התחזית, ואילו המדד המקביל של S&P Global תוקן דווקא כלפי מעלה - שני סקרים של אותו מגזר, לאותו חודש, שנעים בכיוונים הפוכים. באירופה עלתה האינפלציה ל-3.3% בעוד אינפלציית הליבה ירדה ל-2.4%. הכתבה מסבירה מדוע שני מדדים למדידת אותו דבר יכולים להיפרד, איפה בדיוק הם נפרדים, ומה משותף לשלוש הסתירות.
בארבעים ושמונה השעות האחרונות נטענו על מיצר הורמוז שלוש טענות נפרדות: שכוח אמריקאי תקף מוקשים ימיים בהכנה, שהאי חארג' הושמד, ושמכלית ענק פגעה בשני מוקשים ועלתה באש. הראשונה אושרה בהודעה רשמית של הצד שביצע אותה. השנייה פורסמה בלוויית שני סרטונים שנוצרו בבינה מלאכותית, ואין דיווח שהאי הותקף. השלישית הגיעה ממשמרות המהפכה בלי שם כלי שיט. הנפט עלה 2.65%. הכתבה מפרידה בין מה שאומת למה שנטען. **עודכן ב-1 בספטמבר:** שתי המכליות זוהו בשמן, ארה"ב תקפה שוב - הפעם ביבשת האיראנית - וברנט עלה ל-94.48 דולר.
ביום שישי נשא קווין וורש את נאום ג'קסון הול הראשון שלו כיו"ר הפד. הוא לא אמר שבכוונתו להעלות ריבית - המילה hike מופיעה בנאום שלוש פעמים, ובכל שלושתן היא מתייחסת למסלולי הליכה בהרים. עד סוף אותו יום מסחר עלתה תשואת האג"ח לשנתיים ב-14 נקודות בסיס. הכתבה עוברת על מה שנאמר בפועל, על המספרים שהובאו, ועל מה שעקום התשואות עשה איתם.
מסתובבת שמועה על מסלול חלופי למיצרי הורמוז. לא מצאתי לה אישור פומבי, וגם לא מצאתי הכחשה - היא יצאה בימים האחרונים ואיש לא התייחס אליה. מה שכן ניתן לאמת: האמירויות בונות צינור באורך 252 מייל שיכפיל את הקיבולת העוקפת ל-3.6 מיליון חביות ביום עד 2027. במקביל, ב-29 באוגוסט הכריז הנשיא טראמפ על שליטה ביותר מ-65 מיליארד חביות עתודות בוונצואלה - והפער שקובע שם הוא שעתודות אינן חביות ליום.
וול סטריט ג'ורנל דיווח שאנבידיה השהתה חלק מהעסקאות בתוכנית מימון שהיא עצמה השיקה ביולי - תוכנית שנתנה גיבוי אשראי לספקיות ענן AI תמורת נתח מהכנסותיהן. הסיבות שדווחו: חשש פנימי מהיקף השליטה בלקוחות, חשיפה לאנטי-טראסט, והתנגדות של הלקוחות עצמם. אנבידיה מסרה שהמודל "עדיין קיים וממשיך להתפתח" - וזה משפט שאינו מתייחס לשאלה אם עסקאות הושהו.
שארקנינג'ה, הבעלים של מותגי נינג'ה ושארק, השיקה ב-13 באוגוסט מסנן מים ביתי בשם Ninja HydraSense במחיר 199.99 דולר. זו הכניסה האחרונה בשורה ארוכה של כניסות לקטגוריות בשלות - וברבעון האחרון היא נשאה פרי: המכירות עלו 22.2%. אלא שבאותו רבעון בדיוק הרווח הנקי ירד ב-7.0%, והחברה מציינת מכסים כגורם המרכזי. ובתוך הדוח יש מספר גדול בהרבה מהמוצר: החזר מכס של 247.1 מיליון דולר.
23 חברות אמריקאיות הגישו דוח רבעוני ב-27 באוגוסט, ושש מהן קיבלו כאן כתבה עצמאית. ובקריאה רוחבית עולים שלושה דפוסים שאף אחד מהם לא מופיע בכותרת של אף דוח: עלות ההכנסות צמחה מהר יותר מההכנסות בשלוש חברות טכנולוגיה שונות לגמרי; שתי רשתות קמעונאיות דיווחו על אותה רוח גבית של החזרי מכס, ושתיהן ציינו שהיא לא חוזרת; ובשלוש חברות, השורה התחתונה נוצרה מתחת לקו התפעולי.
דולר ג'נרל פרסמה את דוח הרבעון השני. המכירות עלו 5.2% ל-11.3 מיליארד דולר, הרווח התפעולי 29.2%, והרווח למניה 33.3% ל-2.48 דולר. אבל החברה עצמה מפרטת שהחזרי מכס תרמו כ-0.25 דולר לרווח למניה - וכ-66 נקודות בסיס למרווח התפעולי. בלעדיהם הרווח למניה עלה בכ-20%, וזה עדיין רבעון טוב - רק אחר.
בסט ביי פרסמה את דוח הרבעון השני לשנת הכספים 2027. המכירות בחנויות זהות עלו 4.1%, הרווח למניה זינק 70% ל-1.48 דולר, והחברה העלתה תחזית. אבל ההודעה עצמה מפרטת מאיפה הגיע השיפור במרווח: מהשוק המקוון, מזרוע הפרסום, ומהחזרי מכס של כ-34 מיליון דולר - "בקיזוז חלקי של שיעורי מרווח מוצר נמוכים יותר". כלומר המוצרים עצמם נמכרו במרווח נמוך יותר.
סנטינל וואן פרסמה את דוח הרבעון השני לשנת הכספים 2027. ההכנסות עלו 21% ל-292 מיליון דולר, וה-ARR ל-1.218 מיליארד. ההנהלה מדברת על "רווחיות שיא", ולפי המדדים הלא-GAAP היא צודקת: המרווח התפעולי עבר מ-2% ל-10%. אבל לפי GAAP ההפסד הנקי דווקא התרחב - מ-72.0 ל-93.4 מיליון דולר, וההפסד למניה מ-0.22 ל-0.27 דולר.
רובריק פרסמה את דוח הרבעון השני לשנת הכספים 2027. ההכנסות הסתכמו ב-427.3 מיליון דולר, עלייה של 38%, וה-ARR ממנויים הגיע ל-1.66 מיליארד. ההפסד הנקי הצטמצם מ-95.9 ל-61.8 מיליון, והחברה עברה לרווח לא-GAAP למניה. אבל ההנחיה לרבעון הבא היא 429 עד 431 מיליון - כלומר צמיחה של פחות מאחוז מול הרבעון הזה.
IREN פרסמה את דוח שנת הכספים 2026. ההכנסות הסתכמו ב-707 מיליון דולר, ההפסד הנקי ב-703 מיליון, והחברה גייסה בשנה אחת כ-11 מיליארד דולר. אבל הנתון שמספר את הסיפור האמיתי הוא שניים: ברבעון הרביעי ההכנסה מענן ה-AI עקפה לראשונה את ההכנסה מכריית ביטקוין - ומימון ה-GPU מול מיקרוסופט נסגר ב-6.0% ריבית, בעוד מימון מול לקוחות אחרים נסגר ב-9.0%.
מארוול פרסמה את דוח הרבעון השני לשנת הכספים 2027. ההכנסות הסתכמו ב-2.739 מיליארד דולר - שיא, ועלייה של 37% - וההכנסות ממרכזי נתונים האיצו ל-46%. אלא ששתי שורות אחרות מספרות סיפור שני: המרווח הגולמי הלא-GAAP ירד ל-58.9% והחברה מנחה להמשך ירידה, והרווח הנקי לפי GAAP הוא 308 מיליון - כלומר 11.2% מההכנסות, ופחות משליש מהרווח הלא-GAAP.
שלושים ושתיים חברות ישראליות הגישו דוח ב-27 באוגוסט, וארבע מהן קיבלו כתבה עצמאית. הגדולה בהכנסות, לפידות קפיטל, רשמה 4,145.7 מיליון ש"ח; הקטנה במאזן, ביונ תלת מימד, מסתכמת ב-628 אלף. וברקע נתון שקובע איך קוראים את היום: המרווח הגולמי של המדווחות נע מ-21.2% שליליים אצל לוינסקי עופר ועד 68.9% אצל קווליטאו.
