אריסטה נטוורקס דיווחה אמש על ציון דרך: הרבעון הראשון בתולדותיה מעל שלושה מיליארד דולר.
מה דווח
| הרבעון | אשתקד | שינוי | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 3.036 | 2.205 | +37.7% |
| מרווח תפעולי חשבונאי | 45.4% | 44.7% | +0.7 נק' |
| מרווח תפעולי מתואם | 49.9% | 48.8% | +1.1 נק' |
| רווח למניה | 0.95 דולר | 0.70 | +35.7% |
| רווח מתואם למניה | 1.02 דולר | 0.73 | +39.7% |
הכנסות במיליארדי דולרים. ההכנסות אשתקד נגזרות משיעור הצמיחה שדיווחה החברה.
וההכנסות עלו 12.1% מהרבעון הקודם - כלומר הצמיחה אינה רק שנתית אלא גם רציפה.
מה שראוי לשים לב אליו: הרווחיות
מרווח תפעולי מתואם של 49.9% הוא נתון חריג ליצרנית ציוד.
כמעט מחצית מכל דולר שנכנס נשאר כרווח תפעולי. לשם השוואה, קטרפילר - שגם היא דיווחה השבוע רבעון שיא - הציגה מרווח תפעולי של 20.9%.
ולמה זה אפשרי
ההסבר הוא במה שאריסטה מוכרת בפועל.
היא אינה מוכרת רק מתגים. היא מוכרת מערכת הפעלה אחת - EOS - שרצה על כל המוצרים שלה, מהדאטה סנטר ועד לקצה הקמפוס.
בלשון ההודעה, מפי ג'יישרי אולאל: "הלקוחות רואים ברשת את מערכת העצבים המרכזית של התשתית, מהלקוח דרך הקמפוס ועד למרכזי הנתונים וה-AI."
כשהערך נמצא בתוכנה ולא רק בברזל, המרווח נראה כמו של חברת תוכנה.
איפה זה נפגש עם ה-AI
אריסטה השיקה ברבעון את סדרת 7060XE7 - פלטפורמת Etherlink בקצב 1.6 טרה-ביט לשנייה, עם רוחב פס מערכתי של עד 100 טרה-ביט לשנייה.
וכאן נתון שראוי לצטט במדויק: לפי החברה, תמיכה באופטיקה מסוג Linear Pluggable Optics חותכת את צריכת החשמל של החיבור בכ-60% מול אופטיקה מתחברת מסורתית.
זה מתחבר ישירות לתזה שאנחנו מכסים מיולי. בדאטה סנטר של AI, החשמל הוא האילוץ. רכיב שחוסך 60% מצריכת החשמל של החיבור אינו שיפור טכני - הוא מאפשר לבנות מדף צפוף יותר באותה מעטפת חשמל.
החברה גם פירטה טכניקות למארגי AI מסוג scale-up, scale-out ו-scale-across - כולל מבני leaf-spine רב-מישוריים, פרוטוקול MRC פתוח, וניתוב מקטעים מעל IPv6.
התחזית
לרבעון השלישי אריסטה מנחה ל:
- הכנסות של כ-3.3 מיליארד דולר - כלומר המשך צמיחה רבעונית של כ-9%
- מרווח תפעולי מתואם של 48% עד 49%
- רווח מתואם למניה של 1.06 עד 1.08 דולר
ראוי לשים לב שהמרווח המונחה נמוך במעט מזה שהושג ברבעון - 48%-49% מול 49.9%. זו לא נסיגה דרמטית, אבל זו הנחיה לירידה קלה ולא להמשך התרחבות.
והמקום בשרשרת
אריסטה היא החוליה שמחברת בין המאיצים.
AMD מייצרת את המאיץ. טאואר מייצרת את הרכיב האופטי. ואריסטה מוכרת את המארג שמחבר אלפי מאיצים למכונה אחת.
בלי הרשת, אשכול AI הוא ערימה של שבבים שלא מדברים.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
מה שתופס אותי באריסטה הוא לא הצמיחה אלא הרווחיות.
37.7% צמיחה זה יפה, אבל בעונה הזו זה לא חריג - ראינו השבוע מספרים דומים ומעליהם. מה שכן חריג הוא מרווח תפעולי מתואם של כמעט 50% אצל חברה שמוכרת חומרה.
וזה מלמד משהו על המיקום שלה בשרשרת. חברה שמוכרת ברזל מתחרה על מחיר. חברה שמוכרת מערכת הפעלה שרצה על הברזל שלה מוכרת מעבר. זה ההסבר לפער.
מה שאני שם לב אליו בתחזית הוא דווקא המרווח. ההנחיה ל-48%-49% נמוכה מ-49.9% שהושגו. זה קטן, אבל זה כיוון - וכשמרווח כזה גבוה, כל ירידה בו שווה הרבה כסף.
והנתון שאני לוקח מהדוח לתזה הרחבה יותר הוא חיסכון החשמל של 60% באופטיקה. לאורך החודשים האחרונים כתבנו שוב ושוב שהחשמל הוא האילוץ של בניית ה-AI. כל טכנולוגיה שמורידה את צריכת החשמל לאותה עבודה מרחיבה את מה שאפשר לבנות באותה תשתית - וזה בדיוק מה שנמכר כאן.
רוצים את הניתוחים האלה ישירות אליכם?
בקהילת הטלגרם אני משתף סקירות ותובנות באופן שוטף.
