Bank of America דיווחה ביום רביעי בבוקר, 14 באוקטובר, על תוצאות הרבעון השלישי. הרווח הנקי: 6.9 מיליארד דולר, 0.91 דולר למניה - ירידה של 17% ושל 12.5% לעומת הרבעון המקביל. ברקע חיוב חריג של 1.2 מיליארד דולר בגין הסדר רגולטורי, שהוריד 17 סנט מהרווח למניה. בלעדיו הרווח המדולל היה 1.08 דולר.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
מה דווח
| רבעון שלישי 2026 | רבעון שלישי 2025 | שינוי | |
|---|---|---|---|
| הכנסות נטו | 29,958 | 29,040 | 3%+ |
| הכנסות ריבית נטו | 16,449 | 15,233 | 8%+ |
| הכנסות שאינן מריבית | 13,509 | 13,807 | 2%- |
| הוצאות שאינן מריבית | 19,722 | 17,337 | 14%+ |
| הפרשה להפסדי אשראי | 1,269 | 1,295 | 2%- |
| רווח נקי | 6,933 | 8,332 | 17%- |
| רווח מדולל למניה (דולר) | 0.91 | 1.04 | 12.5%- |
| רווח מדולל מתואם למניה (דולר) | 1.08 | 1.04 | 3.8%+ |
| תשואה על הון עצמי מוחשי | 12.6% | 15.3% | 2.7- נק' |
| יחס הון ליבה (CET1) | 10.9% | 11.6% | 0.7- נק' |
במיליוני דולרים, למעט רווח למניה ויחסים. נתוני הרבעון המקביל כפי שהוצגו בהודעה הנוכחית; ההודעה מציינת שינוי בשיטה חשבונאית שיושם למפרע. מקור: הודעת התוצאות, המצגת והמוסף הפיננסי של הבנק, 14 באוקטובר 2026.
ההכנסות נטו הסתכמו ב-29.96 מיליארד דולר. מול הרבעון השני ההשוואה חדה יותר: ההכנסות ירדו ב-5.1%, מ-31.56 מיליארד, והרווח הנקי ב-24%, מ-9.07 מיליארד (1.21 דולר למניה). בתשעת החודשים הראשונים של השנה ההכנסות עלו ב-8.3% ל-91.79 מיליארד דולר, הרווח הנקי ב-7.6% ל-24.59 מיליארד, והרווח המדולל למניה ב-13.7%, ל-3.23 דולר.
ההכנסות: ריבית ועושר למעלה, מסחר ובנקאות השקעות למטה
הכנסות הריבית נטו עלו ב-8% ל-16.45 מיליארד דולר, ושיעור הריבית נטו עמד על 2.16%, גבוה ב-15 נקודות בסיס מלפני שנה. בכיוון ההפוך, ההכנסות שאינן מריבית ירדו ב-2.2% ל-13.51 מיליארד דולר, ומול הרבעון השני, שבו עמדו על 15.56 מיליארד, הירידה היא 13.2%.
במגזר Global Markets ההכנסות ירדו ב-6% ל-5.87 מיליארד דולר, והרווח הנקי שלו ירד ל-1,235 מיליון דולר, מ-1,648 מיליון. הכנסות המסחר הסתכמו ב-5.08 מיליארד, ירידה של 5% מול הרבעון המקביל ושל 28.5% מול 7.10 מיליארד ברבעון השני. ובתוך המסחר הפער בין שני הצדדים חד: המסחר באג"ח, במט"ח ובסחורות (FICC) ירד ב-17% ל-2.57 מיליארד דולר, והמסחר במניות עלה ב-11% ל-2.51 מיליארד.
דמי בנקאות ההשקעות, בכלל הקבוצה וללא עסקאות self-led, ירדו ב-11% ל-1.80 מיליארד דולר, מול 2.01 מיליארד. מתחילת השנה הם עדיין גבוהים ב-16%, ב-5.78 מיליארד דולר מול 4.96 מיליארד. במצגת מציין הבנק שצבר העסקאות בבנקאות ההשקעות נותר חזק.
מגזר ניהול העושר (GWIM) צמח בקצב דו-ספרתי: ההכנסות עלו ב-13% ל-7.12 מיליארד דולר, והרווח הנקי ל-1,540 מיליון דולר, מול 1,265 מיליון. דמי ניהול הנכסים המאוחדים עלו ב-17% ל-4.63 מיליארד, ויתרות הלקוחות הגיעו ל-5.1 טריליון דולר, עלייה של 9%.
ההוצאות והחיוב הרגולטורי
ההוצאות שאינן מריבית עלו ב-14% ל-19.72 מיליארד דולר. בנטרול החיוב הרגולטורי ההוצאות היו 18.5 מיליארד דולר, עלייה של 7%, מול עלייה של 3% בהכנסות. יחס היעילות עמד על 66%, מול 60% לפני שנה, ועל 62% בנטרול החיוב.
החיוב הוא 1.2 מיליארד דולר, ונרשם כהוצאה שאינה מוכרת לצורכי מס. הוא מכסה קנסות אזרחיים במסגרת צווי הסכמה של ה-OCC, הרגולטור הבנקאי האמריקאי, ושל FinCEN, יחידת הפשיעה הפיננסית של משרד האוצר, בנושא עמידה בדרישות ה-Bank Secrecy Act, איסור הלבנת הון וסנקציות. הצווים הוכרזו ב-13 באוקטובר. ההודעה מציינת רק את סכום ההפרשה, ולכן 1.2 מיליארד דולר הוא הנתון היחיד שאפשר לציין.
שיעור המס האפקטיבי היה כ-23%, מול כ-20% בנטרול החיוב, ומגזר All Other הפסיד 1.4 מיליארד דולר, כולל החיוב. הרווח הנקי המתואם היה כ-8.1 מיליארד דולר, מול 8.3 מיליארד ברבעון המקביל; הרווח המתואם למניה: 1.08 דולר, מול 1.04, והתשואה המתואמת על הון עצמי מוחשי 14.9%, מול 12.6% מדווחת.
האשראי, ההון וההחזרים
ההפרשה להפסדי אשראי ירדה ב-2% ל-1.27 מיליארד דולר. המחיקות נטו הסתכמו ב-1.35 מיליארד, ירידה של 1.3%, ושיעורן 0.44% מול 0.47% לפני שנה. הבנק שחרר עתודות נטו בסך 80 מיליון דולר, מול שחרור של 72 מיליון ברבעון המקביל.
יחס הון הליבה ירד ל-10.9%, מ-11.2% ברבעון הקודם ו-11.6% לפני שנה; בגישה המתקדמת הוא עמד על 12.0%. הבנק החזיר לבעלי המניות 8.3 מיליארד דולר: 2.2 מיליארד בדיבידנדים ו-6.0 מיליארד ברכישה עצמית (הרכיבים מעוגלים בנפרד בהודעה). הדיבידנד ששולם עמד על 0.32 דולר למניה, מול 0.28 לפני שנה, ומספר המניות שבמחזור ירד ב-5.6%, ל-6.92 מיליארד.
בריאן מויניהן, יו"ר הבנק והמנכ"ל, אמר בהודעה: "הצוות סיפק צמיחה אורגנית, העמיק קשרים עם לקוחות והוסיף חדשים". לפי ההודעה, ההלוואות המסחריות צמחו בכל מגזרי הלקוחות, וצמיחה בפיקדונות, בזרימות העושר ובצרכנות קיזזה את החולשה בבנקאות ההשקעות ובמסחר.
התחזית
בחומרים הכתובים - ההודעה, המצגת והמוסף - אין תחזית מספרית להכנסות ריבית או להוצאות. מה שיש מגיע משיחת הדוחות, ולפי תמלולה (מקור משני): הכנסות הריבית נטו צפויות להשתפר ברבעון הרביעי לעומת השלישי, לצמוח בכ-8% ב-2026 כולה ובשיעור של 8% ויותר ב-2027, וההנהלה צופה חזרה למינוף תפעולי ברבעון הרביעי. לפי התמלול, לא ניתנה הנחיה לגבי רכישה עצמית.
מול הציפיות, והמניה
לפי CNBC, שציטטה נתוני LSEG, האנליסטים ציפו לרווח של 1.10 דולר למניה ולהכנסות של 30.69 מיליארד דולר. הרווח המדווח, 0.91 דולר, וגם המתואם, 1.08 דולר, נמוכים מהציפיות, וההכנסות על בסיס שקול מס (FTE), 30.12 מיליארד, נמוכות בכ-570 מיליון דולר. הכנסות הריבית נטו על אותו בסיס, 16.6 מיליארד דולר, היו מעט מעל הערכת StreetAccount, 16.53 מיליארד. לפי CNBC, הפער מול ההערכות במסחר באג"ח ובמניות הסתכם בכ-750 מיליון דולר.
לפי נתוני Yahoo Finance, המניה נפתחה ביום הדוח ב-49.83 דולר, כ-7.7% מתחת לנעילה של היום הקודם (53.96 דולר), וצמצמה חלק מהפער: היא ננעלה ב-51.42 דולר, ירידה של 4.7%, במחזור של 105.5 מיליון מניות, מול 45.0 מיליון יום קודם לכן. מתחילת השנה ירדה המניה כ-6.5%, לעומת כ-1.9% לפני הדוח, לפי נעילת סוף 2025 ב-55.00 דולר.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
את הרבעון הזה קל לקרוא דרך החיוב הרגולטורי, ולי זו נראית קריאה חלקית. גם בלעדיו הרווח למניה, 1.08 דולר, נשאר מתחת ל-1.10 שציפו לו. והפער במסחר מול ההערכות, שלפי CNBC עמד על כ-750 מיליון דולר, גדול מהפער בהכנסות כולן.
אפשר לקרוא את זה בשתי דרכים. אחת: מנועי הליבה - ריבית נטו שעלתה ב-8% ועושר שצמח ב-13% - עובדים, והמסחר תנודתי מטבעו; מול 7.10 מיליארד ברבעון השני, ירידה ל-5.08 מיליארד יכולה להיות רבעון בודד ולא מגמה. שנייה: ההוצאות המתואמות צומחות בקצב של יותר מפי שניים מזה של ההכנסות, ההנהלה עצמה מדברת (לפי התמלול) על חזרה למינוף תפעולי רק ברבעון הרביעי, ויחס ההון ירד ל-10.9% בזמן שהבנק החזיר 8.3 מיליארד דולר לבעלי המניות. שתי הקריאות מתיישבות עם אותם מספרים, והשוק, שפתח 7.7% מתחת לנעילה הקודמת וצמצם חלק מהירידה במהלך היום, נראה כמי ששוקל את שתיהן.
(חשוב להדגיש: זו דעתי האישית בלבד, ואין באמור המלצה לפעולה כלשהי, ואין כאן תחזית למחיר של אף נייר.)
ייתכן שאילן אברמוב, הכותב, או מי מטעמו מחזיקים בחלק מניירות הערך או בקרנות הנזכרים בכתבה.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, המפה של סקטור לבחירתכם: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
