Astera Labs דיווחה אמש על רבעון שיא, ועל תחזית שגבוהה עוד יותר.
מה דווח
| הרבעון | שינוי שנתי | שינוי רבעוני | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 392.4 | +104% | +27% |
| מרווח גולמי חשבונאי | 73.3% | ||
| רווח תפעולי חשבונאי | 89.2 | ||
| מרווח תפעולי חשבונאי | 22.7% | ||
| רווח נקי חשבונאי | 153.1 | ||
| רווח למניה חשבונאי | 0.83 דולר |
במיליוני דולרים
ובמונחים מתואמים: מרווח גולמי 73.7%, רווח תפעולי 153.5 מיליון דולר, מרווח תפעולי 39.1%, רווח נקי 145.8 מיליון ורווח למניה 0.80 דולר.
הסעיף שכדאי להבין
הרווח החשבונאי גבוה מהמתואם - וזה לא רגיל
כמעט תמיד הרווח המתואם גבוה מהחשבונאי, כי מנטרלים ממנו הוצאות כמו תגמול מבוסס מניות.
כאן זה הפוך: 153.1 מיליון דולר חשבונאי מול 145.8 מיליון מתואם, ו-0.83 דולר למניה מול 0.80.
ההסבר נמצא במס. שיעור המס החשבונאי של החברה נמוך מאוד, והחברה מנחה לרבעון הבא שיעור מס חשבונאי של כ-4% מול שיעור מתואם של כ-12%.
המשמעות המעשית: הרווח החשבונאי כאן נהנה מהטבת מס, ולא מפעילות. מי שמשווה את 0.83 הדולר לרבעונים קודמים צריך לדעת שהמס הוא חלק מההסבר.
והמספר שמושך את העין: התחזית
לרבעון השלישי מנחה החברה ל-540 עד 560 מיליון דולר.
מול 392.4 מיליון ברבעון הזה, אמצע הטווח הוא צמיחה של כ-40% - בתוך רבעון אחד.
וזו האצה, לא המשכיות: ברבעון הזה הצמיחה הרבעונית הייתה 27%.
שאר התחזית: מרווח גולמי של כ-72%, רווח חשבונאי למניה של 0.87 עד 0.92 דולר, ורווח מתואם למניה של 1.16 עד 1.21 דולר.
ראוי לציין שהמרווח הגולמי המונחה נמוך במעט מזה שהושג - כ-72% מול 73.3%. זה מה שקורה כשתמהיל המוצרים נוטה לחומרה מורכבת יותר.
מה מניע את זה
בהודעה, מפי ג'יטנדרה מוהאן, מצוין מוצר אחד:
"אנו מצפים שהתנופה תואץ ברבעון השלישי, כאשר מתגי המארג Scorpio יהפכו למשפחת המוצרים הגדולה ביותר שלנו, רבעון אחד מוקדם מהציפיות הקודמות שלנו."
מדובר במתג מארג חכם מסוג Scorpio X-Series בעל 320 נתיבים, שנכנס עכשיו לייצור.
וזה שינוי מהות, לא רק מוצר נוסף. עד היום Astera Labs מכרה בעיקר רכיבי התניית אות - מגברים ומשחזרי אות שמאפשרים לאות לעבור מרחק ארוך יותר בתוך המדף. מתג מארג הוא רכיב אחר לגמרי: הוא מנתב את התעבורה בין המאיצים.
בלשון החברה, זה מסמן את ההתפתחות שלה ל"ספקית תשתית מארג AI מלאה".
ובמקביל, משפחת Aries הציגה הכנסה רבעונית שיא משלה.
והמיקום המדויק בשרשרת
זו החוליה הקטנה ביותר מבין אלה שכיסינו השבוע, והיא נמצאת בתוך המדף עצמו.
אריסטה מחברת בין מדפים. Astera Labs מחברת בתוך המדף - בין המאיצים, המעבדים והזיכרון שיושבים באותו ארון.
והחברה מציינת שהיא פועלת בתיאום עם AMD, ARM, אינטל ואנבידיה - כלומר עם כל ארבעת ספקי המעבדים המרכזיים, ולא עם אחד.
היא גם מרחיבה לחיבורים אופטיים - וזה מכניס אותה לאותו תחום שבו טאואר מדווחת על קצב שנתי של 680 מיליון דולר.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
החברה הזו קטנה יחסית לשאר מי שכיסינו השבוע, ודווקא לכן היא מעניינת.
392 מיליון דולר ברבעון זה שבריר מ-11.5 המיליארד של AMD. אבל קצב הצמיחה כאן - 104% שנתי, ותחזית ל-40% נוספים ברבעון אחד - הוא הגבוה ביותר מכל מי שקראתי השבוע.
ומה שאני מחפש בדוח כזה הוא אם הצמיחה מגיעה ממוצר קיים או ממוצר חדש. כאן התשובה מפורשת: Scorpio, מתג מארג, שהופך למשפחה הגדולה של החברה רבעון מוקדם מהצפוי. זו לא הרחבה של אותו עסק - זו כניסה לקטגוריה חדשה.
ומה שאני מסמן כזהירות: הרווח החשבונאי שגבוה מהמתואם. זה נובע ממס נמוך, ולא מהעסק. מי שמסתכל על 0.83 דולר למניה ומשווה לרבעונים קודמים משווה מספר שמושפע מהטבת מס - והחברה עצמה מנחה לפער כזה גם ברבעון הבא.
ומה שאני שם לב אליו: המרווח הגולמי מונחה לרדת ל-72% מ-73.3%. זה סביר כשעוברים ממכירת רכיבים למכירת מתגים, אבל זה כן אומר שהצמיחה המהירה מגיעה עם תמהיל קצת פחות רווחי.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, מפת השבבים: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
