Iron Mountain פרסמה את דוח הרבעון השני ב-5 באוגוסט 2026. אנחנו כותבים עליו היום, ב-6 באוגוסט.
וזו חברה ששווה להכיר מחדש, כי מה שהיא הייתה ומה שהיא הופכת להיות זה כבר לא אותו דבר.
מה דווח
| הרבעון | אשתקד | שינוי | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 2.0 מיליארד | +18.5% | |
| צמיחה אורגנית | +16.8% | ||
| רווח נקי | 106 | (43) | מהפסד לרווח |
| EBITDA מתואם | 727 | 628 | +15.7% |
| AFFO | 433 | +17% | |
| AFFO למניה | 1.44 דולר | +17% |
במיליוני דולרים אלא אם צוין אחרת
בנטרול השפעות מטבע ההכנסות עלו 17.6%.
מה שהחברה הייתה, ומה שהיא הופכת להיות
Iron Mountain נודעה במשך עשורים כחברת אחסון מסמכים - ארכיונים פיזיים, קופסאות בקומות תת-קרקעיות, יותר מ-240 אלף לקוחות.
וזה עדיין הבסיס. אבל זה כבר לא מה שמניע את הצמיחה.
עסקי הצמיחה צמחו מעל 50%
בלשון הדוח: עסקי הצמיחה - דאטה סנטר, דיגיטל וניהול מחזור חיי נכסים (ALM) - צמחו יחד ביותר מ-50% שנה על שנה ברבעון השני.
ומה זה ALM? ניהול מחזור חיי נכסים - כלומר קבלת ציוד מחשוב שהוצא משימוש, מחיקה מאובטחת של הנתונים ממנו, ומכירה חוזרת או מיחזור של החומרה.
וזה עסק שגדל בדיוק בגלל בניית ה-AI: כל דאטה סנטר שמשדרג שרתים מייצר הר של ציוד ישן שצריך לטפל בו, ושאסור פשוט לזרוק בגלל הנתונים שעליו.
והמספר של הרבעון
השכרת קיבולת דאטה סנטרים: 110 מגה-וואט מתחילת השנה.
ומתוכם:
- 13 מגה-וואט ברבעון השני
- 75 מגה-וואט ביולי לבדו
כלומר בחודש אחד, אחרי תום הרבעון, החברה השכירה כמעט פי שישה ממה שהשכירה בכל הרבעון השני.
זו האצה חדה, והיא מופיעה בדוח כאירוע שאחרי תאריך המאזן - כלומר היא עדיין לא בתוך המספרים שדווחו. היא תופיע ברבעון השלישי.
המנכ"ל ויליאם מייני: "אנחנו מאיצים את השכרת הדאטה סנטרים, עם 110 מגה-וואט מתחילת השנה."
והמיקום בתמונה הרחבה
Iron Mountain היא עוד נקודה באותה שרשרת שכיסינו כל השבוע:
קטרפילר מוכרת את הגנרטור, TeraWulf ו-סייפר בונות את המבנה, טאואר מייצרת את הרכיב האופטי, אריסטה את הרשת - ו-Iron Mountain מספקת נדל"ן דיגיטלי ומטפלת בציוד שיוצא משימוש בקצה השני.
היא גם היחידה בקבוצה שכבר הייתה עסק רווחי ויציב לפני שהתזה הזו התחילה - וזה משנה את פרופיל הסיכון.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
מה שמעניין אותי ב-Iron Mountain הוא שהיא הכניסה לתיק הזה מכיוון אחר לגמרי.
רוב מי שכיסינו השבוע הם חברות שנבנו סביב ה-AI או שהסתובבו אליו. Iron Mountain היא עסק בן עשרות שנים, עם תזרים יציב מאחסון פיזי, שפשוט מצא את עצמו יושב על נכסים שהפכו יקרים.
וזה נותן לה משהו שלסייפר ול-TeraWulf אין: בסיס רווחי שממן את הבנייה. היא לא צריכה לגייס 5 מיליארד דולר חוב כדי להיכנס לשוק.
והמספר שאני לוקח מהדוח הוא 75 המגה-וואט של יולי. אחרי 13 בלבד ברבעון השני. זו לא צמיחה - זו קפיצה, והיא קרתה אחרי תום הרבעון. כלומר הרבעון השלישי ייראה אחרת לגמרי.
ומה שאני שם עליו סימן שאלה: AFFO למניה עלה 17%, בדיוק כמו ה-AFFO הכולל. זה אומר שמספר המניות כמעט לא גדל - וזה טוב, אבל זה גם אומר שהבנייה מומנה מהתזרים ומחוב, ולא מהנפקת מניות. ב-REIT שמרחיב קיבולת במהירות, שווה לעקוב אחרי המינוף.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, מפת מרכזי הנתונים: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
