גילוי נאות: כותב שורות אלה מחזיק במניות Innoviz (INVZ) וכן במניות Mobileye (MBLY), המוזכרת בסקירה זו כלקוחה של אינוביז, נכון למועד הפרסום. החזקותיו עשויות להשתנות בכל עת ללא הודעה מוקדמת. אין באמור המלצה לביצוע כל פעולה בנייר. ראו גילוי מלא וכתב ויתור בתחתית העמוד.
אינוביז פרסמה את דוח הרבעון השני ב-5 באוגוסט 2026. אנחנו כותבים עליו היום, ב-6 באוגוסט.
מה דווח
| הרבעון | אשתקד | שינוי | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 18.1 | 9.7 | +87% |
במיליוני דולרים
זו רמת ההכנסות הגבוהה בתולדות החברה. ולפי הדוח, היא נובעת משילוב של שירותי פיתוח מוזמן - NRE - ומכירת יחידות לידאר בפועל.
וההרכב הזה חשוב. NRE הוא תשלום שיצרן רכב משלם עבור פיתוח מותאם, והוא מגיע לפני שהייצור מתחיל. מכירת יחידות היא ההכנסה החוזרת שמגיעה אחר כך. ככל שחלקן של היחידות גדל, המודל מתבגר.
התחזית שלא זזה
התחזית ל-2026 כולה נותרה ללא שינוי: 67 עד 73 מיליון דולר.
וזו נקודה שראוי לעצור עליה. אחרי מחצית ראשונה עם רבעון שיא, החברה בחרה לא להעלות את התחזית. זה יכול לנבוע מזהירות, וזה יכול לנבוע מכך שהמחצית השנייה תלויה במועדי מסירה שאינם בשליטתה.
והחדשה שמשנה את התמונה
ההזמנה הביטחונית הראשונה
ב-30 ביולי - כלומר אחרי תום הרבעון - קיבלה אינוביז את ההזמנות הביטחוניות הראשונות שלה.
- היקף התחלתי: 3.5 מיליון דולר
- מלקוח ביטחוני גדול
- כמה מאות יחידות לידאר
- עם פוטנציאל להזמנות נוספות
3.5 מיליון דולר הם סכום קטן ביחס לתחזית של 67 עד 73 מיליון. אבל המשמעות אינה בגודל אלא בפתיחה של ערוץ.
עד היום אינוביז הייתה חברת רכב. מודל שבו כל הכנסה תלויה בלוחות זמנים של יצרני רכב, שידועים בכך שהם נדחים. הזמנה ביטחונית פועלת בקצב אחר לגמרי - קצר יותר, ובדרך כלל עם פחות תלות בהתחלת ייצור המונית.
והחברה מציינת שהיא בשיח עם עשרות לקוחות פוטנציאליים בתחום.
תוכניות הרכב
החברה מדווחת על עשרה יצרני רכב גלובליים, ועל תוכניות שנמצאות בדרך לתחילת ייצור (SOP) מול שלושה שמות:
- פולקסווגן
- מובילאיי
- דיימלר טראק
ומובילאיי היא הפרט המעניין כאן. היא אינה יצרנית רכב אלא ספקית מערכות ראייה ונהיגה אוטונומית - כלומר אינוביז מוכרת לה כרכיב בתוך מערכת גדולה יותר.
זה ערוץ הפצה שונה מלמכור ישירות ליצרן: הוא עשוי להיות רחב יותר, כי מובילאיי עצמה מוכרת לעשרות יצרנים - אבל הוא גם מרחיק את אינוביז מהלקוח הסופי.
מה שראוי לעקוב אחריו
שלוש נקודות
ראשית, SOP הוא מועד שנדחה. "בדרך לתחילת ייצור" הוא ניסוח נכון אבל לא מחייב. בתעשיית הרכב, לוחות זמנים זזים - וכל דחייה דוחה איתה הכנסות.
שנית, התחזית לא הועלתה למרות רבעון שיא. זו בחירה, והיא אומרת משהו על הביטחון במחצית השנייה.
ושלישית, ההזמנה הביטחונית היא התחלה ולא מגמה. 3.5 מיליון דולר מלקוח אחד, עם "פוטנציאל" להמשך. הפוטנציאל הזה יימדד ברבעונים הבאים, לא היום.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
אני מחזיק באינוביז, ולכן אני משתדל להיות איתה קפדן יותר ולא פחות.
מה שטוב בדוח הזה אמיתי: הכנסות שכמעט הוכפלו לשיא של 18.1 מיליון דולר, ותמהיל שמתחיל לכלול מכירת יחידות בפועל ולא רק שירותי פיתוח. חברת לידאר שמוכרת חומרה בהיקף גדל היא חברה שיוצאת משלב ההוכחה.
ומה שאני מסמן כשאלה: התחזית שלא זזה. אחרי רבעון שיא, חברה שמשאירה את התחזית השנתית על 67 עד 73 מיליון אומרת - במודע או לא - שהמחצית השנייה לא תהיה חזקה יותר מהראשונה באופן שמצדיק עדכון.
ומה שמעניין אותי יותר מהמספרים הוא ההזמנה הביטחונית. 3.5 מיליון דולר זה כלום בסדר גודל של החברה. אבל שוק הביטחון פועל בקצב שונה משוק הרכב - הזמנות מגיעות מהר יותר, ואינן תלויות בהתחלת ייצור המונית שנדחית משנה לשנה. אם הערוץ הזה נפתח באמת, הוא משנה את פרופיל הסיכון של החברה יותר מכל תוכנית רכב בודדת.
מה שאבדוק ברבעון הבא: האם הגיעה הזמנה ביטחונית שנייה. אחת היא אירוע. שתיים זה ערוץ.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, המפה של סקטור לבחירתכם: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
