גאון קבוצה פרסמה את דוח הרבעון השני שלה. אחרי יום של דוחות עם שורות חריגות, זה דוח שבו כל מספר יושב במקום הצפוי.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
הרבעון
| מיליוני ש"ח | הרבעון | שיעור מההכנסות |
|---|---|---|
| הכנסות | 198.8 | |
| רווח גולמי | 54.1 | 27.2% |
| רווח תפעולי | 28.5 | 14.3% |
| רווח לפני מס | 21.4 | 10.8% |
| רווח נקי | 16.2 | 8.1% |
| מיוחס לבעלי המניות | 16.1 | |
| רווח בסיסי למניה | 0.35 ש"ח | |
| סך המאזן | 1,111.1 | |
| הון עצמי | 499.6 |
דוח בלי הפתעות
וזה נשמע כמו מחמאה חלשה, ואחרי היום הזה הוא אינו.
| שרידות המרווח הגולמי | כ-53% |
| המימון כשיעור מהרווח התפעולי | 24.9% |
| שיעור מס אפקטיבי | 24.5% |
| חלק המיעוט ברווח | זניח |
| יחס מינוף | 2.2 לאחד |
וכדאי לראות את זה מול מה שקראנו היום.
שרידות של 53% יושבת בדיוק בטווח של חברות תעשייה ושירותים - קרוב למטריקס ולאפקון, שהציגו 52% ו-49%.
המימון לוקח 24.9% - נתח מתון. לשם השוואה, היום ראינו את דליה אנרגיה על 63.0% ואת נופר על 121.9%.
ושיעור המס, 24.5%, קרוב למס החברות בישראל. בלי הטבות שמייפות את הרבעון ובלי חיובים שמעוותים אותו - וזה חשוב, כי היום ראינו שיעורי מס של 16.7%, 72.3% ו-78.8%.
המשמעות: בדוח כזה, הרווח הנקי באמת מתאר את הפעילות. אין שורה אחת שקובעת את התוצאה במקומה, ואין צורך לנטרל דבר כדי להבין מה קרה.
והמאזן
| סך המאזן | 1,111.1 מיליון ש"ח |
| הון עצמי | 499.6 מיליון ש"ח |
| יחס מינוף | 2.2 לאחד |
1.11 מיליארד ש"ח נכסים על הכנסה רבעונית של 198.8 מיליון - יחס של פי 5.6, סביר לחברה תעשייתית שמחזיקה מלאי, ציוד וחייבים.
ומינוף של 2.2 לאחד מסביר גם למה המימון לוקח רק רבע מהרווח התפעולי: אין כאן מאזן כבד לממן.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
אחרי שקראתי היום 33 דוחות ישראליים, הדוח הזה מלמד אותי משהו דווקא בגלל שהוא רגיל.
רוב הדוחות של היום דרשו נטרול של משהו: שערוך שנכנס לרווח התפעולי, שורת מס שהפכה סימן, מיעוט שלקח שליש, או מימון שבלע יותר מכל הרווח. בכל אחד מהם, "רווח נקי" לא היה המספר שמתאר את הרבעון.
כאן הוא כן.
ומה שאני מחזיק מזה הוא שהדוחות הקלים לקריאה אינם בהכרח הטובים ביותר, אבל הם אלה שבהם מה שכתוב הוא מה שקרה. וזה שווה משהו כשמשווים בין חברות.
ומה שהייתי מחפש בדוח המלא הוא הפילוח בין תחומי הפעילות של הקבוצה. מרווח גולמי של 27.2% הוא ממוצע, וכשקבוצה פועלת בכמה תחומים, הממוצע הזה מסתיר טווח.
(חשוב להדגיש: זו דעתי האישית בלבד, ואין באמור המלצה לביצוע פעולה כלשהי.)
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
ארבע שאלות שעוברים עליהן באותו סדר בכל פעם - והמפה היא הכלי שמריצים אותן עליו. חינם, בלי לפתוח חשבון.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 204 שיעורים, קהילה ולייב שבועי.
