זוהי סקירה מבנית של דוח רבעוני שפורסם היום, ואינה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה או שיווק השקעות. כל המספרים נלקחו מהדוח המובנה שהוגש למאיה (דוח 1765412, רבעון שני 2026, בשקלים), והיחסים חושבו מהם ישירות.
המספרים כפי שהוגשו
| השורה | הסכום | מההכנסות |
|---|---|---|
| הכנסות | 366.6 מיליון ש"ח | 100.0% |
| רווח גולמי | 55.1 מיליון ש"ח | 15.0% |
| רווח תפעולי | 11.8 מיליון ש"ח | 3.2% |
| לפני מס | 1.8 מיליון ש"ח | 0.5% |
| רווח נקי | 1.2 מיליון ש"ח | 0.3% |
רבעון שהוא רווחי והפסדי בו זמנית
הרווח הנקי של פיקס סולושנז ברבעון עומד על 1.2 מיליון ש"ח - חיובי. המיוחס לבעלי המניות עומד על מינוס 179 אלף ש"ח - שלילי.
שני המספרים נכונים, והם מתארים שני דברים שונים. הרווח הנקי הוא של הקבוצה כולה, כולל חברות שהחברה מאחדת בדוחותיה ומחזיקה בהן בחלקן. המיוחס לבעלי המניות הוא החלק של מי שמחזיק במניה של החברה עצמה.
כשהחלק של השותפים גדול מכל הרווח, בעלי המניות נשארים בצד השני של האפס. הרווח למניה בדוח משקף בדיוק את זה: מינוס 0.004 ש"ח.
ואיך הגיע הרבעון לרווח כה דק מלכתחילה
הנתיב יורד בשלושה שלבים, וכל אחד מהם גורע כמעט הכול:
מהכנסות לגולמי: 366.6 מיליון הופכים ל-55.1 מיליון - מרווח גולמי של 15.0%, אופייני לקמעונאות עם מרווח דק על מחזור גדול.
מגולמי לתפעולי: נגרעים עוד 43.2 מיליון, ונשאר רווח תפעולי של 11.8 מיליון - 3.2% מההכנסות.
מתחת לקו התפעולי: נגרעים 10.1 מיליון נוספים, שהם 85.2% מהרווח התפעולי, ונשאר לפני מס 1.8 מיליון בלבד.
המאזן שמסביר את השלב האחרון
סך המאזן עומד על 987.4 מיליון ש"ח מול הון עצמי של 190.4 מיליון - יחס של 5.19 לאחד, וההון מהווה 19.3% מהמאזן בלבד.
זה השילוב שהופך רבעון תפעולי חיובי לרבעון שכמעט אינו רווחי: מרווח תפעולי של 3.2% מול מבנה מאזן שדורש שירות חוב. כשהמרווח דק כל כך, לא נדרש הרבה מתחת לקו כדי למחוק אותו.
מה הדוח הזה לא אומר
הדוח המובנה שהוגש למאיה אינו כולל את הרבעון המקביל אשתקד, ולכן כל מה שכתוב כאן הוא תמונת רוחב של רבעון בודד - לא מגמה. אי אפשר לומר מהמספרים האלה לבד אם השיפור או השחיקה נמשכים, ואי אפשר לגזור מהם קצב. התשובות האלה נמצאות בגוף הדוח המלא ובביאורים בלבד.
והערה שחלה על כל סקירה כאן: המבנה שתואר אינו "טוב" או "רע". הוא צורה, והצורה מתנהגת אחרת בכל ענף. הסקירה מתארת מה קורה - לא מעריכה ולא ממליצה.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
ארבע שאלות שעוברים עליהן באותו סדר בכל פעם - והמפה היא הכלי שמריצים אותן עליו. חינם, בלי לפתוח חשבון.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 204 שיעורים, קהילה ולייב שבועי.
