Coherent דיווחה ב-12 באוגוסט 2026, אחרי נעילת המסחר, על הרבעון הרביעי ועל שנת הכספים 2026 שהסתיימה ב-30 ביוני.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
הרבעון
| מיליוני דולר | הרבעון | הרבעון הקודם | אשתקד |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 2,046 | 1,806 | 1,529 |
| שינוי | +13.3% ברצף | +33.8% בשנה | |
| מרווח גולמי GAAP | 38.5% | 37.7% | 35.7% |
| הוצאות מחקר ופיתוח, % מהכנסות | 10.6% | 10.3% | 10.2% |
| הוצאות מכירה והנהלה, % מהכנסות | 13.0% | 14.8% | 16.0% |
| רווח תפעולי | 254 | 201 | 6 |
| מרווח תפעולי GAAP | 12.4% | 11.1% | 0.4% |
| רווח נקי | 241 | 191 | (96) |
| רווח למניה מדוללת GAAP | 1.19 דולר | 0.97 | (0.83) |
ועל בסיס שאינו GAAP: מרווח גולמי של 40.2% מול 38.1%, מרווח תפעולי של 21.8% מול 18.0%, ורווח למניה של 1.74 דולר מול 1.00 דולר.
השנה כולה, וזה המבחן האמיתי
| מיליוני דולר | 2026 | 2025 | שינוי |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 7,118 | 5,810 | +22.5% |
| מרווח גולמי GAAP | 37.5% | 35.2% | +233 נ"ב |
| רווח תפעולי | 898 | 290 | +209.7% |
| מרווח תפעולי GAAP | 12.6% | 5.0% | +762 נ"ב |
| רווח נקי | 805 | 49 | |
| רווח למניה מדוללת GAAP | 4.12 דולר | (0.52) | |
| מרווח תפעולי שאינו GAAP | 20.5% | 17.8% | +262 נ"ב |
| רווח למניה שאינו GAAP | 5.61 דולר | 3.53 דולר |
וזו הנקודה המהותית: המרווח השתפר בשתי המדידות, לא רק ברבעונית.
ההבחנה הזו אינה טכנית. רבעון בודד יכול להשתפר מסיבות של עיתוי, תמהיל או הזמנה גדולה שנפלה לתוכו. שנה שלמה שמשתפרת ב-762 נקודות בסיס במרווח התפעולי מתארת שינוי מבני.
וההרכב מלמד מאיפה זה הגיע: המרווח הגולמי השנתי עלה 233 נקודות בסיס, והוצאות המכירה וההנהלה ירדו מ-15.9% מההכנסות ל-14.7%.
כלומר שני מקורות במקביל - גם המוצר מרוויח יותר, וגם בסיס ההוצאות גדל לאט יותר מההכנסות. זה מינוף תפעולי אמיתי, לא אירוע.
והחברה עצמה מנסחת את זה במדויק: הרווח למניה שאינו GAAP גדל ביותר מכפליים מקצב צמיחת ההכנסות.
מה שהחברה אומרת על הסיבה
המנכ"ל ג'ים אנדרסון מציין במפורש את המנוע: ככל שארכיטקטורות מרכזי הנתונים של ה-AI עוברות יותר ויותר מנחושת לקישוריות אופטית, החברה סבורה שהיקף הטכנולוגיה הפוטונית שלה וסקאלת הייצור שלה ממצבים אותה לצמיחה מואצת.
וזו לא אמירה כללית - היא מתארת מגבלה פיזיקלית. ככל שהקצב והמרחק עולים, נחושת מפסידה: האות נחלש, החום עולה, וצריכת החשמל להעברת ביט גדלה. אור לא סובל מכך באותה מידה.
ומנהלת הכספים שרי לותר מוסיפה את הצד התפעולי: החברה מתעדפת השקעות בהרחבת קיבולת הייצור, כדי לעמוד בהאצה בביקוש.
ולזה יש משמעות מעשית: כשחברה אומרת שהמגבלה שלה היא קיבולת ייצור ולא ביקוש, היא מתארת שוק שבו המחיר נקבע על ידי ההיצע.
ההקשר הרחב יותר
זהו הדוח השני השבוע מאותו ענף. לומנטום דיווחה ב-11 באוגוסט על מרווח תפעולי לפי GAAP שעבר ממינוס 1.7% לפלוס 27.8% ברבעון, ועל שיפור גם במדידה השנתית.
ושתיהן מצביעות על אותו מנוע: מעבר לאופטיקה בתוך מרכז הנתונים.
ומולן עומדת סרגון, שדיווחה השבוע על עלייה של 14.2% בהכנסות ועל מרווח גולמי שירד מ-34.6% ל-31.7% - ועל קיצוץ בתחזית המרווח לשנה.
ההבדל בין השלוש אינו בביקוש. הוא במיקום בשרשרת - ומי שמוכר רכיב שקשה להחליף מרחיב מרווח, ומי שמוכר קיבולת לשוק תחרותי, לא.
תגובת השוק
הדוח פורסם אחרי נעילת המסחר, ולכן תגובת השוק תתברר במסחר של יום חמישי.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
ארבע שאלות שעוברים עליהן באותו סדר בכל פעם - ומפת מרכזי הנתונים היא הכלי שמריצים אותן עליו. חינם, בלי לפתוח חשבון.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 204 שיעורים, קהילה ולייב שבועי.
