סומיטומו הייתה הראשונה מבין חמשת בתי הסחר לדווח - כבר ב-31 ביולי, שלושה ימי מסחר לפני האחרות. אנחנו מכסים אותה כאן כדי להשלים את התמונה.
מה דווח
| הרבעון | אשתקד | שינוי | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 1,949.4 | 1,787.9 | +9.0% |
| רווח גולמי | 390.0 | 358.5 | +8.8% |
| רווח לפני מס | 152.3 | 210.3 | -27.6% |
| רווח נקי | 190.1 | 170.9 | +11.2% |
| רווח בסיסי | 177.0 | 137.0 | +29% |
במיליארדי ין
החידה: איך הרווח לפני מס צונח והנקי עולה
התשובה במכרה ניקל במדגסקר.
סומיטומו מכרה את עסק כריית ועיבוד הניקל שלה במדגסקר, אמבטובי, בהפסד - וזה מה שהפיל את הרווח לפני מס ב-27.6%. בנוסף, רווחי חברות כלולות ירדו ב-20.1 מיליארד ין.
אבל למכירה הזאת היה אפקט מס: סעיף המסים התהפך לחיובי, פלוס 45.0 מיליארד ין, לעומת מינוס 25.9 מיליארד אשתקד. ההטבה הזאת היא שהפכה צניחה של 27.6% לפני מס לעלייה של 11.2% אחריו.
ולכן המספר הנכון הוא הרווח הבסיסי
בנטרול מכירות נכסים ופריטים חד-פעמיים, הרווח הבסיסי של סומיטומו זינק 29% ל-177.0 מיליארד ין.
הפילוח: משאבי מינרלים 38.0 מיליארד (מ-21.0), לא-משאבים 126.0 מיליארד (מ-111.0), ומטה 13.0 מיליארד (מ-5.0). פריטים חד-פעמיים תרמו 13.0 מיליארד בלבד, לעומת 34.0 מיליארד אשתקד.
הנתון החשוב ביותר בדוח
סומיטומו מפרסמת את מחירי הסחורות שמומשו בפועל - וזה הנתון שמסביר את כל חמשת בתי הסחר.
| הרבעון | אשתקד | שינוי | |
|---|---|---|---|
| נחושת | 12,852 דולר לטון | 9,340 | +37.6% |
| פחם קוקינג | 238 דולר לטון | 184 | +29% |
זהו המספר שמאחורי הזינוק של 215% אצל מיצובישי ושל הכפלת זרוע המשאבים אצל מרובני. לא הערכה - מחיר מומש.
הסגמנטים
עלו: משאבי מינרלים ל-25.4 מיליארד ין מ-10.6, על נחושת ואלומיניום מלזי; מעבר האנרגיה ל-32.6 מיליארד מ-24.0, בעיקר מהחלפת נכסים בפרויקט רוח ימי בבלגיה; פתרונות כימיים, שירותי תקשורת, ו-Digital AI - סגמנט חדש שהוקם ב-1 באפריל 2026.
ירדו: רכב, ל-11.7 מיליארד ין מ-39.7. אבל זהו כמעט כולו אפקט בסיס - אשתקד נרשמו כ-30 מיליארד ין רווח ממכירת עסק הצמיגים האמריקאי Midas. הרווח הבסיסי של הסגמנט דווקא עלה בכמיליארד ין.
התחזית, והסיכון המוצהר
התחזית השנתית נותרה על 630.0 מיליארד ין, גידול של 4.9%, ובדוח נכתב מפורשות "אין עדכון לתחזיות".
והסיבה שהחברה נוקבת בה חוזרת שוב ושוב במצגת: המצב במזרח התיכון. בין היתר, משלוחי צינורות אנרגיה לאזור ירדו ברבעון, והחברה צופה שהירידה תימשך. זהו הסיכון שבגללו התחזית לא הועלתה למרות רבעון חזק.
הערה טכנית: סומיטומו ביצעה פיצול מניות ביחס של 1 ל-4 שנכנס לתוקף ב-1 ביולי 2026, וכל נתוני הרווח למניה והדיבידנד לשנה הנוכחית הם על הבסיס המפוצל.
המפה המלאה של שבוע הדוחות היפני: השבוע שבו יפן דיווחה
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
סומיטומו היא הדוגמה הכי נקייה בקבוצה לכך שכותרת אחת לא מספיקה.
הרווח לפני מס צנח 27.6%. הרווח הנקי עלה 11.2%. הרווח הבסיסי זינק 29%. שלושה מספרים, שלושה סיפורים, אותה חברה. והנכון מביניהם - זה שמתאר את העסק - הוא השלישי.
ומה שאני לוקח מהדוח הזה יותר מכל הוא טבלת המחירים. נחושת פלוס 37.6%, פחם פלוס 29%. כשחמש חברות שונות מדווחות על אותו רבעון, ואחת מהן מפרסמת את המחירים שמומשו בפועל, מקבלים אימות למה שהאחרות רק מתארות במילים.
וההערה הזהירה שלי: סומיטומו לא העלתה תחזית למרות רבעון חזק, ונקבה בסיבה - המזרח התיכון. חברה שמזהירה כשהמספרים טובים ראויה להקשבה יותר מחברה שמזהירה כשהם רעים.
רוצים את הניתוחים האלה ישירות אליכם?
בקהילת הטלגרם אני משתף סקירות ותובנות באופן שוטף.
