בנק דיסקונט דיווח הבוקר, 13 באוגוסט 2026, על תוצאות הרבעון השני.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
הרבעון
| מיליוני ש"ח | הרבעון | הרבעון הקודם | אשתקד | שינוי בשנה |
|---|---|---|---|---|
| הכנסות ריבית | 5,683 | 5,116 | 5,692 | -0.2% |
| הוצאות ריבית | 3,140 | 2,807 | 3,034 | +3.5% |
| הכנסות ריבית, נטו | 2,543 | 2,309 | 2,658 | -4.3% |
| הוצאות בגין הפסדי אשראי | 70 | 182 | 60 | +16.7% |
| הכנסות מימון שאינן מריבית | 354 | 221 | 274 | +29.2% |
| עמלות | 567 | 589 | 526 | +7.8% |
| סך ההכנסות שאינן מריבית | 923 | 814 | 832 | +10.9% |
ובמחצית הראשונה:
| מיליוני ש"ח | המחצית | אשתקד | שינוי |
|---|---|---|---|
| הכנסות ריבית | 10,799 | 11,028 | -2.1% |
| הכנסות ריבית, נטו | 4,852 | 5,075 | -4.4% |
| הוצאות בגין הפסדי אשראי | 252 | 112 | +125.0% |
| עמלות | 1,156 | 1,044 | +10.7% |
| הוצאות תפעוליות ואחרות | 1,649 | 1,755 | -6.0% |
המכניקה, וכאן היא גלויה במיוחד
הכנסות הריבית עצמן כמעט לא זזו - מינוס 0.2%. ההוצאות עליהן עלו 3.5%. התוצאה: הכנסות הריבית נטו ירדו 4.3%.
זו מכניקה של מחזור ריבית יורדת בצורתה הנקייה ביותר.
כשהריבית יורדת, האשראי מתומחר מחדש כלפי מטה מהר יותר מהפיקדונות - הלווה נהנה מיד, המפקיד מאוחר יותר. ההפרש נבלע במרווח.
ומה שחריג כאן הוא שההוצאות עלו בזמן שההכנסות עמדו במקום. אצל רוב הבנקים בסביבה כזו שתי השורות יורדות יחד. כאן רק אחת מהן ירדה, והשנייה עלתה.
ובמחצית התמונה זהה: הכנסות הריבית מינוס 2.1%, הכנסות הריבית נטו מינוס 4.4%.
ומה שדיסקונט עשה שונה משלושת האחרים
הוא קיצץ בהוצאות. לא האט את קצב הגידול - קיצץ.
ההוצאות התפעוליות והאחרות ירדו 6.0% במחצית, מ-1,755 מיליון ש"ח ל-1,649 מיליון. זו ירידה במספרים מוחלטים, ולא רק ביחס להכנסות.
וזה מבדיל אותו מכל השלושה האחרים שדיווחו השבוע. אצל הפועלים יחס היעילות השתפר, אבל דרך תמהיל. אצל לאומי ההוצאות עלו 1.1%. אצל הבינלאומי הן עלו 2.4%. דיסקונט הוריד אותן.
ויחס היעילות מראה את המצטבר:
| המחצית | אשתקד | שנת 2025 | |
|---|---|---|---|
| יחס היעילות | 46.0% | 47.4% | 49.2% |
שיפור של 3.2 נקודות אחוז בשנתיים.
ולצד זה, העמלות עלו 10.7% במחצית - כלומר הבנק פעל בשני הכיוונים במקביל: הקטין הוצאה והגדיל הכנסה חלופית.
הסעיף שראוי לסימון
ההוצאה בגין הפסדי אשראי במחצית יותר מהוכפלה: 252 מיליון ש"ח מול 112 מיליון - עלייה של 125.0%.
אבל הפירוק לפי רבעונים משנה את הקריאה:
| מיליוני ש"ח | רבעון ראשון | רבעון שני |
|---|---|---|
| הוצאות בגין הפסדי אשראי | 182 | 70 |
כלומר רוב הקפיצה קרתה ברבעון הראשון, וברבעון השני ההוצאה ירדה ב-61.5% לעומתו. מול הרבעון המקביל אשתקד היא עלתה 16.7% בלבד.
ומדדי האיכות תומכים בקריאה הרגועה יותר: שיעור יתרת ההפרשה להפסדי אשראי מיתרת האשראי לציבור ירד ל-1.20% מ-1.30% אשתקד.
כלומר: המספר החצי-שנתי נראה מדאיג יותר ממה שהרבעון האחרון מתאר.
ההון והמאזן
| המחצית | אשתקד | שנת 2025 | |
|---|---|---|---|
| תשואה להון | 12.4% | 13.3% | 12.6% |
| תשואה לנכסים | 0.95% | 0.96% | 0.91% |
| יחס הון עצמי רובד 1 | 10.27% | 10.53% | 10.38% |
| יחס ההון הכולל | 13.21% | 13.47% | 13.07% |
| יחס המינוף | 6.6% | 6.7% | 6.5% |
| יחס כיסוי הנזילות | 122.3% | 128.5% | 120.8% |
| יחס מימון יציב נטו | 113.6% | 117.9% | 117.2% |
| אשראי לציבור נטו ביחס לפיקדונות | 84.2% | 81.8% | 80.3% |
והשורה האחרונה היא זו שראוי לעקוב אחריה. היחס בין האשראי לפיקדונות עלה מ-80.3% בסוף 2025 ל-84.2% - כלומר הבנק ממנף את בסיס הפיקדונות שלו יותר.
וזה מסביר גם את הירידה ביחסי ההון והנזילות - כולם ירדו במקביל, וזו תוצאה אריתמטית של אשראי שגדל מהר מהפיקדונות שמממנים אותו.
הדיבידנד
ב-12 באוגוסט 2026 החליט הדירקטוריון על חלוקת דיבידנד בשיעור 40% מרווחי הרבעון השני - סך של כ-481 מיליון ש"ח, המהווה כ-39.33 אגורות למניה רגילה א' בת 0.1 ש"ח ערך נקוב.
ולהשוואה: הדיבידנד למניה במחצית עמד על 73.0 אגורות, מול 50.88 אגורות במחצית המקבילה ו-133.57 אגורות בשנת 2025 כולה.
הערה מתודית שחשוב להכיר
החל מהדוח לרבעון השני של 2025, כאל מוצגת בדוחות הבנק כפעילות מופסקת.
המשמעות המעשית: רוב הפירוטים בדוח אינם כוללים את נתוני כאל, כולל הצגה מחדש של מספרי ההשוואה. ולכן השוואה לתקופות מוקדמות יותר מחייבת זהירות - חלק מהשינויים משקפים את השינוי בהצגה ולא בפעילות.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
ארבע שאלות שעוברים עליהן באותו סדר בכל פעם - והמפה היא הכלי שמריצים אותן עליו. חינם, בלי לפתוח חשבון.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 204 שיעורים, קהילה ולייב שבועי.
