אס אנד פי דאו ג'ונס אינדיסס פרסמה את עדכון המדדים הרבעוני. השינויים ייכנסו לתוקף לפני פתיחת המסחר ביום שני, ה-21 בספטמבר.
עדכון מדדים הוא לרוב ידיעה טכנית. הפעם ההרכב שלו מספר משהו, ולכן שווה להסתכל על הרשימה ולא רק על השורה הראשונה.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
מה משתנה ב-S&P 500
| נכנסות | ענף | יוצאות | ענף | |
|---|---|---|---|---|
| בלום אנרג'י (BE) | תעשייה | מולסון קורס (TAP) | מוצרי צריכה בסיסיים | |
| אברפיור (P) | טכנולוגיית מידע | טרייד דסק (TTD) | שירותי תקשורת | |
| אילומינה (ILMN) | בריאות | בילדרס פירסטסורס (BLDR) | תעשייה |
הנימוק הרשמי לכל אחד מששת השינויים זהה: ייצוגיות המדד. כלומר אין כאן רכישה, מיזוג או מחיקה מהמסחר - זו התאמה לשווי שוק בלבד.
ופרט אחד בטבלה הזו חורג מהרגיל: שלוש החברות היוצאות אינן עוברות ל-S&P MidCap 400, המדד של החברות הבינוניות. הן עוברות ישירות ל-S&P SmallCap 600.
זו ירידה של שתי דרגות בבת אחת, ולא של אחת. מדד הביניים פשוט מדולג.
ומה משתנה ב-S&P 100
מדד ה-S&P 100 הוא תת-קבוצה של מאה החברות הגדולות מתוך ה-500, ושם השינוי אחיד באופן בולט:
| נכנסות | יוצאות | |
|---|---|---|
| דל (DELL) | נייקי (NKE) | |
| פאלו אלטו נטוורקס (PANW) | האניוול אירוספייס (HONA) | |
| אריסטה נטוורקס (ANET) | סיימון פרופרטי גרופ (SPG) | |
| סנדיסק (SNDK) | קולגייט-פלמוליב (CL) |
כל ארבע הנכנסות מסווגות בענף אחד - טכנולוגיית מידע. היוצאות מפוזרות על פני ארבעה ענפים שונים: מוצרי צריכה, תעשייה, נדל"ן ומוצרי צריכה בסיסיים.
ושתיים מהנכנסות דיווחו השבוע - דל ופאלו אלטו - ושתיהן נסקרו כאן.
ובמדדים הקטנים יותר
ל-S&P MidCap 400 נכנסות האבספוט (HUBS), איי-ג'י-אן-סי אינווסטמנט (AGNC), קורספט תרפיוטיקס (CORT) וברינקר אינטרנשיונל (EAT). יוצאות ממנו בוסטון ביר, קאפרי הולדינגס, אברפיור ואילומינה - השתיים האחרונות מפני שהן עולות ל-500.
ל-S&P SmallCap 600 נכנסות בין היתר הרק הולדינגס, דלק יו-אס הולדינגס, AXT, ארקוטיס ביותרפיוטיקס ואטריקיור, ויוצאות ממנו שמונה חברות בנימוק שהן "אינן ייצוגיות עוד" - ניסוח שונה מזה שמלווה את שאר השינויים.
מה זה אומר, ומה זה לא אומר
מדד אינו דירוג איכות והכללה בו אינה חוות דעת. ועדת המדדים אינה קובעת שחברה טובה או רעה - היא בודקת שווי שוק, סחירות, רווחיות ופיזור ציבורי, ומסדרת את החברות לפי גודל.
כלומר הכיוון הוא הפוך ממה שמרגיש אינטואיטיבית: לא המדד מזיז את החברה, אלא החברה זזה והמדד מדביק אותה בפיגור. טרייד דסק לא ירדה מפני שהוציאו אותה - הוציאו אותה מפני שירדה.
הדבר היחיד שההכללה כן עושה בפועל הוא טכני: קרנות שעוקבות אחרי המדד נדרשות לקנות את הנכנסות ולמכור את היוצאות עד למועד הכניסה לתוקף. זו דרישת מכניקה, לא הערכת שווי.
ההודעה פורסמה אחרי נעילת המסחר של יום שישי, ולכן תגובת המניות אליה תתברר רק ביום שני.
לשם סדר הגודל, אלה מחירי הנעילה של יום שישי - לפני שההודעה פורסמה: בלום אנרג'י 252.87 דולר, וטרייד דסק 14.43 דולר. (העלייה של בלום אנרג'י באותו יום קדמה להודעה ואינה קשורה אליה.)
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
מה שתפס את תשומת ליבי כאן הוא לא מי נכנס אלא כמה אחידות יש בכיוון.
ארבע תוספות ל-S&P 100, כולן טכנולוגיית מידע. ובצד השני - יצרנית נעליים, חטיבת תעופה, קניונים ומשחת שיניים. זו לא בחירה של ועדה, זו תוצאה של שווי שוק, וזו בדיוק הסיבה שהיא מעניינת: היא מודדת לאן ההון זרם מבלי שאף אחד התכוון לומר על כך משהו.
והפרט שלדעתי הכי מספר את הסיפור הוא הדילוג על המדד הבינוני. חברה שיוצאת מה-500 ונוחתת ישירות ב-600 לא הידרדרה בהדרגה - היא איבדה מספיק שווי כדי לחצות מדד שלם בבת אחת. זה קרה לשלוש חברות באותו עדכון.
ומה שאני מנסה לא לעשות עם מידע כזה הוא להסיק ממנו יותר משיש בו. עדכון מדדים הוא תמונת מצב מאוחרת של מה שכבר קרה - הוא מתאר את השנה שהייתה, לא את זו שתבוא. הוא כלי מדידה טוב ומחוון גרוע.
(חשוב להדגיש: זו דעתי האישית בלבד, ואין באמור המלצה לפעולה כלשהי. ייתכן שאילן אברמוב, הכותב, או מי מטעמו מחזיקים בניירות המוזכרים בכתבה, וההחזקות משתנות מעת לעת.)
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
ארבע שאלות שעוברים עליהן באותו סדר בכל פעם - והמפה היא הכלי שמריצים אותן עליו. חינם, בלי לפתוח חשבון.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 204 שיעורים, קהילה ולייב שבועי.
