Domino's Pizza פרסמה ביום שלישי, 13 באוקטובר, לפני פתיחת המסחר, את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהסתיים ב-6 בספטמבר. הרווח המדולל למניה: 4.60 דולר, עלייה של 12.7% לעומת 4.08 דולר ברבעון המקביל, וההכנסות עלו ב-3.4% ל-1,185.6 מיליון דולר. המכירות הזהות בארה"ב עלו ב-0.3%, מול 5.2% לפני שנה, ומחוץ לארה"ב ב-0.2% ללא השפעת מטבע.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
מה דווח
| רבעון שלישי 2026 | רבעון שלישי 2025 | שינוי | |
|---|---|---|---|
| הכנסות | 1,185.6 | 1,147.1 | 3.4%+ |
| מכירות קמעונאיות גלובליות | 4,840.4 | 4,696.2 | 3.2%+ ללא מטבע |
| מכירות זהות בארה"ב | 0.3%+ | 5.2%+ | |
| מכירות זהות בינלאומיות, ללא מטבע | 0.2%+ | 1.7%+ | |
| רווח תפעולי | 241.8 | 223.2 | 8.3%+ |
| מרווח תפעולי | 20.4% | 19.5% | 0.9+ נק' |
| מרווח גולמי בשרשרת האספקה | 12.2% | 11.3% | 0.9+ נק' |
| רווח נקי | 152.2 | 139.3 | 9.2%+ |
| רווח מדולל למניה (דולר) | 4.60 | 4.08 | 12.7%+ |
במיליוני דולרים, למעט רווח למניה ויחסים. מקור: הודעת התוצאות של Domino's Pizza, נספח 99.1 לטופס 8-K, 13 באוקטובר 2026.
מכירות זהות וחנויות
המכירות הזהות בארה"ב עלו ב-0.3%, מול 5.2% ברבעון המקביל. בחנויות בבעלות החברה הן עלו ב-1.0%, ובחנויות הזכיינים ב-0.3%. מחוץ לארה"ב, ללא השפעת מטבע, הן עלו ב-0.2%, מול 1.7% לפני שנה.
המכירות הקמעונאיות הגלובליות הגיעו ל-4,840.4 מיליון דולר, מול 4,696.2 מיליון, עלייה של 3.2% ללא השפעת מטבע ושל 3.1% בדולרים. בארה"ב הן עלו ב-2.1%, ל-2,368.6 מיליון דולר, ומחוץ לה ב-4.3% ללא השפעת מטבע, ל-2,471.8 מיליון דולר. המכירות הקמעונאיות כוללות גם חנויות שנפתחו, ולכן הפער בינן לבין המכירות הזהות מגיע מחנויות חדשות.
ברבעון נוספו 175 חנויות נטו, 26 בארה"ב ו-149 מחוץ לה, והרשת מנתה 22,706 חנויות: 7,257 בארה"ב ו-15,449 מחוץ לה. בארבעת הרבעונים האחרונים נוספו 956 חנויות נטו.
ההכנסות, המרווחים והרווח
ההכנסות עלו ב-3.4%, ל-1,185.6 מיליון דולר. שרשרת האספקה הוסיפה 49.2 מיליון דולר, יותר מכל עליית ההכנסות של 38.5 מיליון: הכנסותיה עלו ב-7.1%, ל-746.2 מיליון, מול 697.0 מיליון. דמי הזיכיון והתמלוגים בארה"ב עלו בכ-5%, ל-165.6 מיליון דולר, מ-157.2 מיליון, ובפעילות הבינלאומית ב-6.6%, ל-83.7 מיליון, מ-78.5 מיליון. מנגד, ההכנסות מפרסום של זכיינים בארה"ב ירדו ב-2.2%, ל-128.7 מיליון דולר, וההכנסות מחנויות בבעלות החברה בארה"ב ירדו ב-25.8%, ל-61.4 מיליון, ירידה שההודעה מייחסת להעברת חנויות לזכיינים ברבעון השני של 2026.
המרווח הגולמי בשרשרת האספקה עלה ל-12.2% מ-11.3%, עלייה של 0.9 נקודות אחוז, שההודעה מייחסת ליעילות הרכש. המרווח התפעולי עלה ל-20.4% מ-19.5%, המרווח הגולמי הכולל כמעט לא השתנה (40.2% מול 40.1%), והמרווח הנקי עלה ל-12.8% מ-12.1%.
הרווח התפעולי עלה ב-8.3%, ל-241.8 מיליון דולר, מול 223.2 מיליון, והרווח הנקי ב-9.2%, ל-152.2 מיליון, מול 139.3 מיליון. הוצאות הריבית נטו עלו ל-44.2 מיליון דולר, מ-41.0 מיליון, ושיעור המס, בחישוב מהנתונים שבהודעה, ירד ל-22.0% מ-22.3%. הרווח למניה צמח ב-12.7%, מהר מהרווח הנקי, כי מספר המניות המדולל הממוצע ירד ב-3.0%, ל-33.11 מיליון מ-34.15 מיליון. ההודעה אינה מציגה רווח מתואם למניה, ו-4.60 דולר הוא נתון ה-GAAP היחיד.
תזרים, סעיפים חריגים והחזרי הון
נתוני תזרים המזומנים מוצגים בהודעה לשלושת הרבעונים הראשונים של השנה בלבד, ולא לרבעון. התזרים התפעולי ירד ב-5.7%, ל-520.6 מיליון דולר, מול 552.3 מיליון. ההשקעות ההוניות עמדו על 60.8 מיליון דולר, מול 56.7 מיליון, והתזרים החופשי ירד ב-7.2%, ל-459.8 מיליון, מול 495.6 מיליון. החברה מייחסת את הירידה לתזמון של תשלומי פרסום ולהון חוזר. באותה תקופה ההכנסות עלו ב-3.7%, ל-3,530.6 מיליון דולר, הרווח התפעולי ב-7.0%, ל-704.2 מיליון, והרווח למניה ב-4.7%, ל-12.80 דולר, מול 12.22.
ברבעון עצמו ההודעה אינה מציגה סעיף חריג משמעותי: נרשם הפסד של 0.206 מיליון דולר מהעברת חנויות לזכיינים, זעום ביחס לרווח התפעולי. לא מופיעים בה סעיפי הפרשה, הליך משפטי, ארגון מחדש או מס חריגים. בשלושת הרבעונים הראשונים נרשמו רווח של 7.78 מיליון דולר ממכירת נכסים, המטוס של החברה, ברבעון הראשון של 2026, ורווח של 3.881 מיליון מהעברת חנויות לזכיינים. ההוצאות האחרות באותה תקופה עמדו על 20.9 מיליון דולר, מול הכנסה של 5.0 מיליון לפני שנה, ובדוח תזרים המזומנים הן מוצגות כהפסדי השקעות. בנפרד, ההשקעה ב-DPC Dash במאזן עמדה על 15.2 מיליון דולר, מול 36.1 מיליון בסוף דצמבר 2025.
ברבעון נרכשו 216,282 מניות תמורת 73.6 מיליון דולר, ומתחילת השנה 848,503 מניות תמורת 304.9 מיליון. נותרה הרשאה לרכישה בהיקף 1.15 מיליארד דולר. דיבידנד של 1.99 דולר למניה, שהוכרז ב-6 באוקטובר, ישולם ב-30 בדצמבר 2026 לבעלי מניות הרשומים ב-15 בדצמבר. יחס המינוף ירד ל-4.2 מ-4.5. במאזן, החלק השוטף של החוב לזמן ארוך עמד על 1,326.8 מיליון דולר, מול 6.1 מיליון בסוף דצמבר 2025. הנתונים שבידי אינם מציינים לאילו אגרות חוב הוא מתייחס, ולכן אני מציג אותו בלי פרשנות.
התחזית: אין בהודעה, ויש בשיחה
ההודעה עצמה אינה כוללת תחזית. מה שידוע על התחזית לשנה מגיע מתמלולי שיחות הדוחות שפרסמו אתרי צד שלישי, ולא ממסמך של החברה.
| תחזית בשיחה ב-20 ביולי | תחזית בשיחה ב-13 באוקטובר | |
|---|---|---|
| מכירות זהות בינלאומיות | עלייה חד-ספרתית נמוכה | בקירוב ללא שינוי |
| חנויות נטו בארה"ב | כ-175 | 125-150 |
| חנויות נטו מחוץ לארה"ב | כ-800 | כ-800 |
| צמיחה במכירות הקמעונאיות הגלובליות | חד-ספרתית בינונית | חד-ספרתית נמוכה עד בינונית, לכיוון האמצע |
| צמיחה ברווח התפעולי | חד-ספרתית בינונית עד גבוהה | חד-ספרתית בינונית |
מקורות: תמלול שיחת 13 באוקטובר של Motley Fool, בדברי מנהל הכספים סנדיפ רדי, ותמלול שיחת 20 ביולי של MarketBeat. התחזית אינה כוללת את השבוע ה-53. תחזית הרווח התפעולי מנטרלת מטבע, רווחים מהעברת חנויות לזכיינים והרווח ממכירת המטוס. תחזית המכירות הזהות בארה"ב היא עלייה חד-ספרתית נמוכה, וכעת לכיוון הקצה התחתון של הטווח.
בטבלה, ארבעה מחמשת הפרמטרים נמוכים יותר מאלה שהוצגו ביולי, ואחד לא השתנה. לפי הסיכום של השיחה, הלחץ על פיתוח חנויות בארה"ב נובע מרווחיות הזכיינים. המנכ"ל ג'ו ג'ורדן אמר בשיחה, לפי התמלול, שהסביבה המאקרו-כלכלית תמשיך להכביד על הצרכן עד סוף השנה.
בהודעה עצמה כתב ג'ורדן: "אני מאמין שהפרק הבא שלנו יהיה החזק ביותר עד כה". הוא הציב שלוש עדיפויות: להתקרב ללקוחות, לסייע לרווחיות הזכיינים ולבצע מהר יותר, כדי להגדיל נתח שוק.
מול הציפיות, והמניה
לפי סיכום הדוחות של AP שפורסם ב-Yahoo Finance, כשהקונצנזוס מיוחס ל-Zacks Investment Research, האנליסטים ציפו לרווח של 4.33 דולר למניה ולהכנסות של 1.17 מיליארד דולר. הרווח המדווח גבוה ב-0.27 דולר, כלומר ב-6.2%, וההכנסות, 1.19 מיליארד דולר, מעט מעל הציפיות. מקורות אחרים מציגים קונצנזוס שונה במעט, ולכן הנתונים כאן מ-AP בלבד.
המניה ננעלה ביום הדוח ב-296.10 דולר, ירידה של 4.76%, מול 310.90 דולר ביום המסחר הקודם.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
הפער שתפס אותי בדוח הזה: הרווח למניה עלה ב-12.7% והכה את הציפיות ב-6.2%, והמניה ננעלה בירידה של 4.76%. כשבוחנים מאיפה בא הרווח, התשובה אינה נמצאת בביקוש, כי המכירות הזהות כמעט לא זזו. הצמיחה ברווח הגיעה ממרווח בשרשרת האספקה, מחנויות חדשות ומירידה של 3.0% במספר המניות.
אפשר לקרוא את זה בשתי דרכים. האחת: מודל הזיכיון עושה את מה שנועד לו. התמלוגים עלו, שרשרת האספקה הרוויחה יותר, ו-956 חנויות נוספו נטו בארבעת הרבעונים האחרונים, בלי שהמכירות הזהות נדרשות לשאת את הצמיחה. השנייה: מכירות זהות הן מד החום של הרשת, וכשהן שטוחות, השיפור נשען על גורמים מוגבלים בגודלם. מרווח של שרשרת אספקה אינו יכול לעלות בלי סוף, והרכישה העצמית, 304.9 מיליון דולר מתחילת השנה, מתבצעת בזמן שהתזרים החופשי של שלושת הרבעונים ירד ב-7.2%. שתי הקריאות נשענות על אותם מספרים.
מה שאעקוב אחריו: האם המכירות הזהות בארה"ב חוזרות לצמוח, וכיצד נראה קצב פתיחת החנויות בארה"ב, שיעדו, לפי התמלול, ירד ל-125 עד 150 מכ-175. כאן יתברר אם רווחיות הזכיינים, שג'ורדן הציב כעדיפות, מחזיקה את הפיתוח או מעכבת אותו.
(חשוב להדגיש: זו דעתי האישית בלבד, ואין באמור המלצה לפעולה כלשהי, ואין כאן תחזית למחיר של אף נייר.)
ייתכן שאילן אברמוב, הכותב, או מי מטעמו מחזיקים בחלק מניירות הערך או בקרנות הנזכרים בכתבה.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, המפה של סקטור לבחירתכם: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
