זהו הפורמט היומי של עונת הדוחות: בכל יום מסחר נרכז כאן את הדיווחים המשמעותיים - דוחות הבוקר, ולאחריהם המדווחות של הערב - מה פורסם, ומה המספרים אומרים באמת.
מה שכבר פורסם הבוקר
AT&T: הסיבים מאיצים, והרכישות העצמיות מוכפלות
ענקית התקשורת מדאלאס, מניית הערך והדיבידנד הקלאסית, פתחה את היום בעקיפה ברווח: רווח מתואם של 0.65 דולר למניה לעומת 0.54 ברבעון המקביל, על הכנסות של 31.6 מיליארד דולר (עלייה של 2.3%). הנתון הקריטי אצלה - זה שמשרת את החוב הכבד ואת הדיבידנד - הוא התזרים החופשי, והוא עלה ל-4.7 מיליארד דולר מ-4.4 מיליארד אשתקד.
אבל הסיפור האמיתי הוא תפעולי: החברה גייסה 432 אלף מנויי סלולר פוסטפייד נטו, 367 אלף מנויי סיבים ו-279 אלף באינטרנט אלחוטי נייח - יותר ממיליון מצטרפים ברבעון אחד, עם נטישה נמוכה של 0.86%. תשתית הסיבים הגיעה ל-38.6 מיליון בתי אב, בדרך ליעד של מעל 40 מיליון עד סוף השנה. המנכ"ל ג'ון סטנקי הודיע על האצת הרכישות העצמיות לכ-10 מיליארד דולר השנה, ואישרר את התחזית הרב-שנתית.
המשמעות: אחרי שנים שבהן AT&T נתפסה כחברה שמנסה לצאת מחובות של עסקאות תקשורת כושלות, זו תמונה של חברה שחזרה לצמוח בליבה. כשמנכ"ל מגדיל רכישות עצמיות באמצע השנה, הוא מאותת שהוא רואה ודאות תזרימית - עוד לבנה בתזת "הכלכלה הישנה החזקה" של השבוע.
GE Vernova: התזה שלנו, כתובה בשפת המאזן
וכאן הדוח שהכי נגע בנו. בכתבת מחסור החשמל כתבנו שעד סוף השנה לא תיוותר משבצת ייצור פנויה לטורבינות גז עד 2030. הבוקר המספר הזה התהדק: צבר טורבינות הגז וההזמנות המשוריינות זינק מ-100 ל-116 ג'יגה-וואט ברבעון אחד, והיעד הועלה ל-125 לפחות עד סוף 2026.
שאר הנתונים באותה רוח: הזמנות של 24.2 מיליארד דולר, זינוק אורגני של 88%, צבר כולל של 176 מיליארד, והכנסות של 11.1 מיליארד (עלייה של 22%). הזמנות ממרכזי נתונים בחטיבת החשמול עברו 5 מיליארד דולר מתחילת השנה - יותר מכפול מכל 2025 כולה. התזרים החופשי הגיע ל-5.1 מיליארד דולר ברבעון אחד, יותר מכל שנת 2025, וההנהלה כמעט הכפילה את תחזית התזרים השנתית ל-11.5-12.5 מיליארד דולר.
ולמען ההגינות, שני דברים שהכותרות פספסו: חטיבת הרוח הפסידה 275 מיליון דולר ברבעון - יותר מכפול מאשתקד - והרווח החצי-שנתי המרשים של 5.4 מיליארד דולר כולל רווח חשבונאי חד-פעמי של כ-4 מיליארד מרכישת חברת השנאים Prolec. הרווח הרבעוני האמיתי: 649 מיליון.
המשמעות: צוואר הבקבוק שתיארנו אינו נסגר - הוא מתהדק. וכשגם הנפח וגם המחיר עולים בו-זמנית, זו החתימה של ספק בשוק מחסור.
פיליפ מוריס: שיא הכנסות היסטורי - עם כוכבית חשבונאית
ענקית הטבק במהפך האל-עשן חצתה לראשונה רף סמלי: הכנסות של מעל 11 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 10.4%. הרווח המתואם עלה 15.2% ל-2.20 דולר למניה. אבל מי שיסתכל על השורה המדווחת יראה ירידה של 7.7% ל-1.80 דולר - והפער כולו נובע ממחיקה לא-תזרימית של ההשקעה בחברת הבת הקנדית RBH. שוב אותו לקח מהשבוע: לבדוק מה נכנס לשורה התחתונה לפני שמתרגשים ממנה.
בתוך המספרים: העסק הלא-עשן הוא כבר כ-42% מההכנסות, נפחי IQOS עלו 7.6%, ומוצרי ZYN נמכרו ב-2.9 מיליארד שקיות (עלייה של 1.8%) - צמיחה שטוחה יחסית בארה"ב, שההנהלה מתכוונת לתקוף עם השקת ZYN ULTRA וסדרת טעמים חדשה. ביוני העניק ה-FDA אישור שיווק כמוצר מופחת-סיכון ל-20 וריאנטים של ZYN - הראשון מסוגו לשקיות ניקוטין.
המשמעות: הצרכן הגלובלי עדיין סופג העלאות מחיר, והמעבר למוצרים בעלי שולי רווח גבוהים ממשיך לעבוד - גם אם השוק האמריקאי מתקשה.
השורה של הבוקר
שלוש חברות מעולמות שונים לגמרי - תקשורת, ציוד אנרגיה וטבק - וכולן מספרות אותו סיפור: הכלכלה הריאלית מתפקדת היטב. AT&T מגייסת מנויים ומגדילה רכישות עצמיות, GE Vernova מוכרת ציוד שנתיים-שלוש קדימה, ופיליפ מוריס מעלה מחירים בלי לאבד נפח. יומיים אחרי שכתבנו כאן על "הכלכלה הישנה החזקה", התזה רק מתחזקת.
והרקע הזה חשוב במיוחד היום, כי הערב מגיע הרגע שאליו נערך השבוע כולו. שוק שנכנס לדוחות הכבדים עם כלכלה ריאלית יציבה סופג הפתעות טוב יותר.
מה צפוי להתפרסם בנעילת המסחר - הערב הגדול של העונה
- אלפאבית (GOOGL) - הדוח החשוב של השבוע. שלושת המספרים שיכריעו: שולי הענן, תחזית ה-Capex, ומונטיזציית ה-AI בחיפוש. הרחבנו בפריוויו המלא - והערב נדע אם מבחן הסנטימנט-מול-נתונים של השבוע עובר לצד הנתונים.
- טסלה (TSLA) - התנודתיות הצפויה של הערב: מסירות, מרווחים אחרי הורדות המחירים, אחסון אנרגיה, ועדכוני מאסק על רובוטקסי.
- IBM - המערכה השנייה: הדוח המלא, שבועיים אחרי ההודעה המקדימה שריסקה את המניה. במוקד: תזרים חופשי ויציבות הדיבידנד.
- ServiceNow (NOW) - ה-AI הארגוני: תרגום כלי ה-AI להכנסות מנויים ושמירת שוליים.
- טקסס אינסטרומנטס (TXN) - הצד השני של עולם השבבים: שבבים אנלוגיים ומשובצים שנכנסים לכל מכונה, מכונית ומפעל. הברומטר הטוב ביותר לביקוש התעשייתי הריאלי - ומבחן לתזת "הכלכלה הישנה" של השבוע.
מקורות: דיווחי החברות הרשמיים ל-SEC (טופסי 8-K שהוגשו ב-22 ביולי 2026) והודעות התוצאות של AT&T, GE Vernova ופיליפ מוריס - נכונים למועד הכתיבה. הגרפים מוצגים בזמן אמת דרך TradingView. אין באמור תחזית, המלצה או ייעוץ.
