אקסון פרסמה את דוח הרבעון השני ב-5 באוגוסט 2026. אנחנו כותבים עליו היום, ב-6 באוגוסט.
מה דווח
| הרבעון | שינוי | |
|---|---|---|
| הכנסות | 904 | +35% |
| ← תוכנה ושירותים | 398 | +36% |
| ← מכשירים מחוברים | 507 | +35% |
| הכנסות חוזרות שנתיות | 1,600 | +39% |
| רווח נקי | 29 | - |
| רווח נקי מתואם | 155 | - |
| EBITDA מתואם | 242 | - |
במיליוני דולרים
המספר שמסביר את המודל
שימור הכנסות נטו של 126%
126% פירושו שאם אקסון לא הייתה מגייסת ולו לקוח חדש אחד, ההכנסות שלה עדיין היו צומחות ב-26%.
לקוחות קיימים מגדילים את ההוצאה מהר יותר ממה שלקוחות אחרים עוזבים.
וזה מה שמסביר את ההכנסות החוזרות השנתיות: 1.6 מיליארד דולר, פלוס 39% - קצב מהיר יותר מהצמיחה הכוללת של 35%.
כלומר החלק החוזה של העסק גדל מהר יותר מהחלק החד-פעמי. בחברה שהתחילה כיצרנית טייזרים ומצלמות גוף, זו הפיכה של מודל.
ומה שצומח הכי מהר
- הכנסות עידן ה-AI צמחו בקרוב ל-700%
- פתרונות פלטפורמה: 150 מיליון דולר, זינוק של 123%
- Dedrone - פעילות ההגנה מפני כטב"מים - חצתה 100 מיליון דולר
Dedrone היא הפרט שראוי לשים לב אליו. זו רכישה שהפכה לעסק בסדר גודל של מאות מיליונים, בתחום שהפך קריטי בשנתיים האחרונות.
והשורה שראינו כבר פעמיים השבוע
שוב החזרי מכסים
הרווח התפעולי עלה ב-48 מיליון דולר, ל-47 מיליון.
וההסבר בלשון החברה: הגידול נובע "מהכנסות גבוהות יותר ומהחזרי מכסים גלובליים", בקיזוז חלקי של השקעה מוגברת לקידום צמיחה עתידית.
וזו החברה השלישית השבוע שאצלה החזרי מכסים משפיעים על שורת הרווח:
- קטרפילר - 392 מיליון דולר של החזרי IEEPA בתוך הרווח התפעולי, כ-1.9 נקודות אחוז מהמרווח
- סולאראדג' - רק בהכללת 11.5 מיליון דולר החזרים אמצע התחזית מרמז על רווח תפעולי
- ואקסון - החזרי מכסים גלובליים כאחד משני ההסברים לקפיצה ברווח התפעולי
שלוש חברות, שלושה ענפים שונים לחלוטין - ציוד כבד, אנרגיה סולארית וביטחון - באותו שבוע.
זה כבר לא צירוף מקרים. וזה סעיף שייעלם.
החברה אינה נוקבת בסכום ההחזר - בניגוד לקטרפילר ולסולאראדג' - ולכן אי אפשר לכמת כמה מתוך 48 המיליון הגיעו משם.
התחזית
אקסון העלתה את תחזית הצמיחה השנתית בהכנסות ל-32% עד 34%, ושמרה על תחזית מרווח ה-EBITDA המתואם על 25.5%.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
מה שהכי מרשים באקסון הוא לא הצמיחה אלא איכותה.
שימור הכנסות נטו של 126% זה מספר שרוב חברות התוכנה היו שמחות בו - וכאן הוא מופיע בחברה שמוכרת גם חומרה. המשמעות היא שהלקוח קונה מכשיר פעם אחת ואז ממשיך לשלם על התוכנה שסביבו, ומגדיל את התשלום עם הזמן.
וההכנסות החוזרות שגדלות 39% מול צמיחה כוללת של 35% אומרות שהתמהיל ממשיך להשתפר. זה בדיוק הכיוון הנכון.
ומה שאני מסמן: החזרי המכסים. זו החברה השלישית השבוע - אחרי קטרפילר וסולאראדג' - שאצלה החזרי מכסים נכנסים לשורת הרווח. ואצל אקסון, בשונה משתי האחרות, אין מספר. החברה מציינת אותם כהסבר ולא מכמתת אותם.
וזה מקשה על ניתוח. כשהרווח התפעולי עולה ב-48 מיליון דולר ואחד משני ההסברים הוא סעיף חד-פעמי בגודל לא ידוע, אי אפשר לדעת כמה מהשיפור הוא תפעולי. הייתי מבקש את המספר בשיחת המשקיעים.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, המפה של סקטור לבחירתכם: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
