השבוע הקרוב בנוי סביב יום אחד. ביום רביעי מתפרסם נתון האינפלציה שהפד מסתכל עליו, נסגר הרבעון השלישי, ומיקרון מדווחת אחרי הנעילה - שלושתם ב-30 בספטמבר.
ואז, ביום שישי, מגיע דוח התעסוקה.
כל התאריכים והשעות כאן אומתו בלוחות הפרסום הרשמיים ובהודעות החברות עצמן.
ייתכנו טעויות או אי-דיוקים. מצאתם משהו שנראה שגוי? כתבו לי ואתקן.
הרקע: מה שקרה בשוק האג"ח בשבוע שעבר
לפני שמסתכלים קדימה, כדאי לדעת לתוך מה הנתונים האלה נוחתים.
| 22.9 | 25.9 | הפעם האחרונה ברמה כזו | |
|---|---|---|---|
| שנתיים | 4.71% | 4.81% | - |
| 10 שנים | 4.96% | 5.17% | 6 ביולי 2007 |
| 20 שנה | 5.33% | 5.54% | 14 ביוני 2004 |
| 30 שנה | 5.29% | 5.49% | 9 בינואר 2002 |
| ריאלית ל-10 שנים | 2.63% | 2.83% | 24 בנובמבר 2008 |
נתוני משרד האוצר האמריקאי. ההשוואות ההיסטוריות חושבו מהארכיון המלא שלו, 9,191 ימי מסחר מ-1990.
ושתי נקודות שחשוב לשים לב אליהן:
הראשונה - המהלך הוא ריאלי, לא אינפלציוני. התשואה הנומינלית ל-10 שנים עלתה 21 נקודות בסיס בין 22 ל-25 בספטמבר. התשואה הריאלית עלתה 20. ציפיות האינפלציה הגלומות עלו נקודת בסיס אחת, מ-2.33% ל-2.34%.
השנייה - העקומה נעשתה תלילה יותר. השנתיים עלתה ואז ירדה בחזרה, בעוד הקצה הארוך המשיך לעלות. המרווח בין השנתיים ל-30 שנה התרחב מ-58 ל-68 נקודות בסיס בתוך שלושה ימי מסחר.
ובכל זאת המניות עלו ביום שישי - מדד S&P 500 דרך קרן הסל שעוקבת אחריו ב-0.54%, ונאסד"ק 100 ב-0.46%. הנפט ירד חזק: קרן הסל על ברנט איבדה 3.54%.
יום שני, 28 בספטמבר
יום שקט יחסית. מדווחות ג'פריס מהבנקאות להשקעות, וייל ריזורטס, ו-IDT.
ג'פריס מעניינת מסיבה אחת: שנת הכספים שלה מסתיימת בנובמבר, ולכן היא מדווחת מוקדם יותר משאר הבנקים ומשמשת לעיתים אינדיקציה מוקדמת לעונת הבנקים שמתחילה באמצע אוקטובר.
יום שלישי, 29 בספטמבר
מדווחות קרניבל מתחום הקרוזים, קארמקס ממכירת רכבים משומשים, וקונצנטריקס.
שתיהן הראשונות הן חלון אל הצרכן האמריקאי - קרניבל על ההוצאה על פנאי ותיירות, וקארמקס על שוק הרכב המשומש, שרגיש במיוחד לריבית על אשראי צרכני. בשבוע שבו הקצה הארוך של העקומה בשיא של 24 שנה, זו לא זווית שולית.
יום רביעי, 30 בספטמבר - שלושה אירועים
08:30 בניו יורק - שני פרסומים של הלשכה לניתוח כלכלי:
- הכנסה והוצאה אישית לאוגוסט 2026. זהו הפרסום שכולל את מדד המחירים לצריכה פרטית - מדד האינפלציה שהפד מגדיר כמדד היעד שלו.
- אומדן שלישי לתוצר של הרבעון השני, יחד עם רווחי התאגידים.
במהלך היום - סגירת הרבעון השלישי. יום המסחר האחרון של הרבעון, עם מה שנלווה לכך: איזון מחדש של תיקים מוסדיים, וסגירת ספרים שיכולה להוסיף תנועה בלי סיבה עניינית.
אחרי הנעילה - מיקרון. שיחת המשקיעים ב-14:30 שעון ההרים, כלומר 16:30 בניו יורק.
ובנוסף מדווחות קונאגרה מתחום המזון, ג'ביל מתחום הייצור האלקטרוני, ופקטסט. ומהחברות הישראליות הנסחרות בארה"ב: קולפלנט וגאוזי.
ולמה המפגש הזה משמעותי: מדד הצריכה הפרטית הוא הנתון שמזין ישירות את החלטת הריבית הבאה, והוא מגיע לשוק אג"ח שכבר נמצא בשיא של שני עשורים. שוק שכבר תמחר ריבית גבוהה לאורך זמן מגיב אחרת לנתון מפתיע משוק שלא תמחר.
ועל מיקרון כתבנו בנפרד היום - הרבעון הקודם שלה נסגר עם שולי רווח גולמי של 84.6%, והתחזית שלה עצמה לרבעון שמדווח ברביעי מדברת על 50 מיליארד דולר בהכנסות ועל שוליים של כ-86%.
יום חמישי, 1 באוקטובר
נייקי מדווחת על הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, בסביבות 13:15 שעון החוף המערבי - כלומר אחרי נעילת המסחר - ושיחת המשקיעים ב-14:00 שעון החוף המערבי. זאת לפי הודעת החברה מ-28 באוגוסט.
מדווחות גם אקסנצ'ר מהייעוץ וה-IT, מק'קורמיק מהמזון, אקיוטי, והאב גרופ מהלוגיסטיקה. ומהחברות הישראליות הנסחרות בארה"ב: אלארום וכמומאב.
נייקי ואקסנצ'ר הן שתי זוויות שונות על אותה שאלה - נייקי על הצרכן ועל שרשרת האספקה והמכסים, ואקסנצ'ר על תקציבי ה-IT של חברות גדולות, שהם אחד המדדים המוקדמים להוצאה עסקית.
יום שישי, 2 באוקטובר
08:30 בניו יורק: דוח התעסוקה לספטמבר, לפי לוח הפרסומים של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה.
זהו הנתון הגדול של השבוע. הפד העלה ריבית ב-16 בספטמבר, ותרשים הנקודות הראה ש-16 מתוך 18 מהמשתתפים צופים לפחות עוד העלאה השנה. שוק העבודה הוא הצד השני של המנדט - וככל שהוא נשאר הדוק, כך קל יותר להמשיך להעלות.
ובישראל: שבוע חג
היום, 27 בספטמבר, הוא ט"ז בתשרי - חול המועד סוכות. החג נמשך עד שמיני עצרת בשבת 3 באוקטובר ושמחת תורה ביום ראשון 4 באוקטובר.
ובבדיקת לוח הדיווחים של הבורסה בתל אביב: אף חברה ישראלית אינה מתוזמנת לפרסם דוח השבוע. זה אינו מפתיע - דוחות הרבעון השלישי מגיעים בנובמבר - אבל המשמעות המעשית היא שכל הטריגרים של השבוע הזה הם אמריקאיים.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
מה שאני אחפש השבוע הוא הפער בין שני הנתונים של רביעי ושישי.
מדד הצריכה הפרטית אומר כמה האינפלציה נשארה, ודוח התעסוקה אומר כמה כוח נשאר בכלכלה. התסריט שקשה למשקיעים אינו שאחד מהם יפתיע - הוא ששניהם יפתיעו למעלה באותו שבוע. זה בדיוק הצירוף שמייצר את מה שראינו בשבוע שעבר: תשואות ריאליות שעולות בלי שציפיות האינפלציה זזות.
ומה שאני מוצא מעניין במיוחד בעיתוי הוא סגירת הרבעון. תנועה של סוף רבעון נראית לעיתים כמו תגובה לנתון, והיא לא. מי שיסתכל ברביעי בערב על תנועה חדה וינסה להסביר אותה דרך מדד המחירים עלול פשוט לטעות - ושווה לזכור את זה מראש, לא אחרי.
ועל מיקרון אני אומר רק דבר אחד כאן: הדוח שלה נופל באותו יום שבו נסגר הרבעון ובאותו יום שבו מתפרסם נתון האינפלציה. זה לא יום שבו קל לקרוא תגובת שוק נקייה לשום דבר.
ולגבי שוק האג"ח, ההערה שכתבתי בשבוע שעבר עומדת: יום אחד אינו מגמה, ותשואה גבוהה אינה תחזית לתשואה גבוהה יותר. מה שהיא כן עושה הוא להעלות את הרף שכל נכס אחר נמדד מולו - ולכן השבוע הזה נקרא קודם דרך העקומה, ורק אחר כך דרך הדוחות.
(חשוב להדגיש: זו דעתי האישית בלבד, ואין באמור המלצה לפעולה כלשהי, ואין כאן תחזית לתוצאות של אף נתון או דוח.)
ייתכן שאילן אברמוב, הכותב, או מי מטעמו מחזיקים בחלק מניירות הערך או בקרנות הנזכרים בכתבה.
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, המפה של סקטור לבחירתכם: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
