מעודכן: כל מדווחות היום והחלטת הפד, עם קישורים לעשר הכתבות המלאות.
זה היה היום העמוס של השבוע, ואולי של העונה: החלטת ריבית עם פיצול נדיר, שתיים מענקיות הטכנולוגיה, שרשרת שבבים שלמה - ועשר כתבות עצמאיות. הנה הכל, לפי סדר החשיבות.
הפד: הריבית לא זזה - הוועדה כן
הריבית נותרה 3.50%-3.75%, אבל ההצבעה הייתה 9-3: האמאק, קשקרי ולוגן ביקשו להעלות - הכי הרבה התנגדויות לכיוון הפוך מאז 2016, אחרי פה-אחד ביוני. וורש לא טשטש: "ביקשתי ריב משפחתי טוב, וקיבלתי אחד." ההודעה ייחסה חלק מהאינפלציה לזעזועי היצע כולל אנרגיה, וכללה התחייבות הצהרתית: "הוועדה תספק יציבות מחירים." הניתוח המלא.
מיקרוסופט: התשובה לשאלת השבוע
כל השבוע שאלנו אם צ'קי ההשקעות של הענקיות מתורגמים להכנסות. מיקרוסופט ענתה: Azure צמח 43% מול הנחיה של 39%-40% - וחצה לראשונה 100 מיליארד דולר בשנת כספים. הכנסות של 90 מיליארד (+18%) ורווח מתואם של 4.74 דולר מול צפי 4.24. בתוך הדוח גם רווח חד-פעמי של 3.2 מיליארד מההשקעה באנתרופיק - והפחתות ב-XBOX בצד השני. פירוק מלא.
מטא: אותו סיפור, מהצד השני
ההכנסות הכו (60.8 מיליארד, +28%) והרווח החטיא בדולר שלם - כי ההוצאות זינקו 55%, כולל 3.6 מיליארד חיובים חד-פעמיים (משפטי + פיצויי פרישה). המרווח ירד מ-43% ל-31%, רצפת ההשקעות הועלתה ל-130 מיליארד, והחוב הארוך כבר 83.7 מיליארד. אבל מנוע הפרסום במצב שיא: חשיפות +14% ומחיר לפרסומת +12% בו-זמנית - התשואה על ה-AI, מוטמעת במחיר. פירוק מלא.
שרשרת השבבים: שלושה דוחות, חוט אחד
Lam Research השלימה את שלישיית הציוד: הכנסות של 6.72 מיליארד (+15% ברצף) והנחיה שקופצת ל-8.1 מיליארד - זינוק של יותר מ-20% ברבעון. יחד עם KLA (+9%) וטרהדיין (+104%), שלוש חברות ציוד עצמאיות מנחות להאצה בו-זמנית.
Arm - בעלת התנועה הצפויה הגדולה של השבוע - רשמה שיא: הכנסות 1.29 מיליארד (+22%), רווח מעל הקצה העליון של ההנחיה, תמלוגי מרכזי נתונים שיותר מהוכפלו - והביקוש לשבב ה-AGI, כניסתה לייצור סיליקון, הוכפל תוך רבעון ל-2 מיליארד דולר.
Qualcomm סיפקה את האמירה של השבוע: הכנסות ירדו 4% (סמארטפונים -20%, רכב +61%) - והחברה הודיעה במפורש שתעשיית השבבים חווה עליית עלויות רוחבית - זיכרון, אריזה, ייצור - ושהיא מגלגלת אותה למחירי המוצרים. המרווח של יצרניות הזיכרון הופך רשמית לאינפלציה.
הצרכן: שתי מסעדות, מבחן אחד
Starbucks סיפקה את דוח המפנה: מכירות זהות +7.9% מובלות תנועה של +4.2% - רבעון רביעי ברציפות של צמיחה - מרווח מתואם שזינק 430 נקודות ל-14.4%, ותחזית שהועלתה. ההכנסות ירדו 1% רק בגלל עסקת סין.
Chipotle הראתה גם היא תנועה חיובית (+1.0%, רבעון שני ברציפות) והעלתה תחזית - אבל הרווח נשאר ללא שינוי: אינפלציית בשר ומשלוחים שחקה את המרווח מ-18.2% ל-15.7%.
המסקנה מהצמד: הצרכן האמריקאי מגיע פיזית לשתיהן - הבעיה של צ'יפוטלה היא בשר, לא ביקוש.
וRobinhood מדדה את תיאבון הסיכון שלו: שיא בכל מדד - הכנסות 1.31 מיליארד (+32%), נפחים +85%, חוזי אירועים פי עשרה - שבוע אחרי שסיאול הראתה את הצד השני של תיאבון כזה. הקריפטו, אגב, צנח 38%.
מדווחות הבוקר
Vertiv - הכנסות מתחת לקונצנזוס אך רווח +60%, מרווח +410 נקודות, והנחיה שמכפילה את קצב הצמיחה האורגנית ל-34%-36%. SoFi - שיא בכל מדד, 1.1 מיליון לקוחות חדשים, ורישיון בנק ששווה 712 מיליון דולר בשנה - והמניה עדיין רחוקה 46% מהשיא. Lemonade - פרמיה +32.4% ויחס LAE של 5% מול 9% בענף.
ולצידן ביומית: Boston Scientific (מכירות 5.44 מיליארד, +7.5%, בקצה העליון של ההנחיה); ADP (שנה של +7% הכנסות ותחזית 2027 של +9%-11% ברווח - קריאת שוק עבודה חיובית ביום פד); Cognizant (הכנסות +4.5%, שירותים פיננסיים +12%, תחזית שצומצמה ל-4%-5.5%).
השורה של היום
היום הזה סגר את המעגל שהשבוע כולו בנה.
ביום שלישי דיווחו הספקים - ציוד, זיכרון, אחסון, חשמל - וכולם הראו האצה. היום דיווחו הקונים, והתשובה הגיעה משני צדדים: מיקרוסופט הראתה שההשקעה מתורגמת להכנסה (Azure +43%), ומטא הראתה כמה היא עולה (הוצאות +55%, מרווח -12 נקודות).
ובאמצע, קוואלקום ניסחה את החוט שמחבר הכל: עלויות השבבים עולות בכל השרשרת - והן מגולגלות למחירים. המרווח של SK hynix הוא ההשקעה של מיקרוסופט, הוא העלות של קוואלקום, הוא המחיר של הטלפון הבא - והוא זעזוע ההיצע הבא שהפד יצטרך להתמודד איתו. באותה הודעה שבה שלושה חברי ועדה כבר ביקשו להעלות ריבית.
מקורות: הודעות התוצאות הרשמיות של כל החברות הנסקרות כפי שהוגשו לרשות ניירות ערך האמריקאית (טפסי 8-K ו-6-K) ב-29 ביולי 2026, והודעת ה-FOMC הרשמית מאתר הפדרל ריזרב; הנתונים המלאים והמקורות המפורטים בכל אחת מעשר הכתבות המקושרות. הנתונים נכונים למועד הכתיבה. הגרפים מוצגים בזמן אמת דרך TradingView. אין באמור תחזית, המלצה או ייעוץ - ראו כתב ויתור מלא בתחתית העמוד.
רוצים את הניתוחים האלה ישירות אליכם?
בקהילת הטלגרם אני משתף סקירות ותובנות באופן שוטף.