אמזון חצתה היום לראשונה בהיסטוריה שלה את רף שלושת הטריליון דולר.
והחצייה החזיקה בסגירה: אמזון סגרה ב-284.02 דולר, בעלייה של 4.58% - שווי שוק של כ-3.06 טריליון דולר. במהלך המסחר היא נגעה גם ב-285.64.
מה באמת הביא אותה לכאן
היום היה ירוק במגה-קאפ - אך המדדים עצמם עלו 1.42% ו-1.76% בלבד. ובכל מקרה, לא היום עשה את העבודה.
את המהלך עשה הדוח. ב-31 ביולי, יום אחרי הפרסום, אמזון זינקה 15.35% ביום מסחר אחד - התגובה החזקה ביותר מבין הדוחות הגדולים של אותו ערב, שבו אפל ירדה 8.07% ורדיט התרסקה 20.70%. המרחק מ-3 טריליון נסגר שם, לא היום.
הנתון שהניע את הזינוק היה אחד: AWS צמח 37% ל-42.2 מיליארד דולר ברבעון, והרווח התפעולי שלו זינק 63% ל-16.6 מיליארד. בענן, שהוא מנוע הרווח האמיתי של אמזון, זו האצה ולא האטה.
מועדון שלושת הטריליון, נכון להיום
| חברה | שווי שוק | מכפיל רווח |
|---|---|---|
| אנבידיה | 4.85 טריליון | 30.7 |
| אלפאבית | 4.57 טריליון | 18.8 |
| אפל | 4.52 טריליון | 35.2 |
| מיקרוסופט | 3.64 טריליון | 27.3 |
| אמזון | 3.07 טריליון | 23.0 |
נקודה שראוי לשים לב אליה: אמזון היא השנייה הזולה במועדון. במכפיל רווח של 23 היא נסחרת מתחת למיקרוסופט, לאנבידיה ולאפל, ורק אלפאבית זולה ממנה. החברה שזה עתה הצטרפה למועדון היא לא זו שנסחרת במכפיל הגבוה בו.
לאן היא מתפתחת
המסע של אמזון מעולם לא היה קו ישר, והחזיתות שהיא פותחת היום רחוקות מאוד מחנות הספרים שממנה יצאה.
הענן, ובתוכו הבינה המלאכותית. AWS הוא הליבה - 42.2 מיליארד דולר ברבעון וצמיחה של 37%. אבל מעבר לתשתית עצמה, אמזון היא המשקיעה הגדולה באנתרופיק, ואת המשמעות הפיננסית של ההשקעה הזאת ראינו בדוח האחרון בצורה קיצונית.
הפרסום. קו ההכנסות שצומח מהר ובמרווח גבוה, נשען על נכס שאמזון מחזיקה ואיש אחר לא: נתוני כוונת קנייה של קונים בפועל.
והלוויינים. ב-27 ביולי הגישה אמזון בקשה ל-FCC לאישור רשת של 5,105 לוויינים בתקשורת ישירה למכשיר - הודעות, נתונים ושירותי חירום ישירות לטלפון, בלי ציוד מיוחד. המהלך נשען על רכישת גלובלסטאר ב-11.6 מיליארד דולר, שמביאה רישיונות ספקטרום בתחום ה-S עם הרשאות גלובליות. זו חזית ישירה מול סטארלינק של ספייס אקס, והעסקה צפויה להיסגר ב-2027.
והנתון שמחייב זהירות
זה החלק שלא נכנס לכותרות של הדוח, וראוי לא לדלג עליו.
הרווח המדווח של 5.75 דולר למניה, מול צפי של 1.82, מטעה. הוא כולל 53.4 מיליארד דולר של הכנסה שאינה תפעולית - בעיקר שערוך ההשקעה באנתרופיק. הסכום הזה גדול פי 1.95 מכל הרווח התפעולי של החברה באותו רבעון.
בנטרול הסעיף הזה, הרווח למניה הוא 1.95 דולר. ובמקביל, התזרים החופשי הפך שלילי - תוצאה של קצב ההשקעות ההוניות בתשתית הענן.
מה זה אומר בפועל
שערוך של החזקה אינו מזומן שנכנס. הוא יכול לעלות ברבעון אחד ולרדת ברבעון הבא, בלי שדבר בעסק השתנה. מי שקורא את הכותרת של 5.75 דולר ומסיק ממנה על כוח הרווח של אמזון, קורא מספר שאינו מתאר את העסק. המספר שמתאר את העסק הוא AWS שצומח 37% במרווח תפעולי עולה - וזה מספר טוב בפני עצמו, בלי שום צורך בשערוך.
הזווית שלי
דעה אישית של אילן אברמוב - לא ייעוץ ולא המלצה
שלושה טריליון דולר זה מספר יפה לכותרת, אבל הוא לא אומר כמעט כלום בפני עצמו. מה שכן אומר משהו הוא איך הגיעו אליו.
אמזון לא הגיעה לכאן על סיפור. היא הגיעה לכאן על רבעון שבו הענן שלה צמח 37% והרווח התפעולי שלו זינק 63% - כלומר על עסק שגדל ומרוויח יותר בו-זמנית. זה הדבר הנדיר.
ובכל זאת אני נזהר משתי נקודות. הראשונה היא שהרווח המדווח נופח על ידי שערוך שאינו מזומן, וזה בדיוק אותו דפוס שכתבתי עליו לאורך כל עונת הדוחות: השורה התחתונה הפסיקה לתאר את העסק. והשנייה היא שהתזרים החופשי שלילי, כי אמזון משקיעה בקצב אדיר בתשתית.
ההשקעה הזאת יכולה להתברר כמהלך הנכון של העשור, או כהוצאה שתכביד על השנים הקרובות. בשלב הזה זו עדיין שאלה פתוחה, ומי שסוגר אותה לכיוון אחד מקדים את הנתונים.
רוצה את הפירוק המלא של הדוח, כולל 53.4 המיליארד ששינו את התמונה? אמזון: AWS זינק 37% והמבחן שהצבנו עבר - אבל 3.80 מתוך 5.75 הדולר הם שערוך
ועל חזית הלוויינים: אמזון מבקשת אישור ל-5,105 לווינים שידברו ישירות עם הטלפון
קראתם על חברה אחת. אותה שיטה עובדת על כל אחת.
מכתב אחד בשבוע על איך השוק באמת מחובר - ומיד בהרשמה, מפת מרכזי הנתונים: מי מספק למי, ואיפה החוליה הצרה. חינם, והסרה בלחיצה.
ורוצים ללמוד את זה כמו שצריך? ההכשרות בקמפוס - 232 שיעורים וקהילה.
