118 כתבות · 5 תת-נושאים
השוק הישראלי: הבנקים, התעשייה והחברות שנסחרות בשתי בורסות
השוק הישראלי נקרא בשתי שפות דיווח במקביל, וזו הנקודה שממנה כדאי להתחיל. חברה שנסחרת בתל אביב מדווחת לפי הכללים של רשות ניירות ערך הישראלית ומפרסמת במאיה, לרוב בשקלים ולפי (IFRS); חברה ישראלית שנסחרת בנאסד"ק או בניו יורק מדווחת לרשות האמריקאית, לרוב בדולרים ולפי (US GAAP). יש גם חברות שעושות את שני הדברים. ההשלכה מעשית: אותה חברה יכולה להיראות שונה לגמרי בשני הדוחות, שער השקל-דולר נכנס לתוצאה בלי שאיש מכר או קנה משהו, ולוח הדיווחים המקומי הוא הודעות בלבד וקדימה בלבד - מי שטרם הודיעה על מועד פשוט לא מופיעה בו.
הבנקים הם החלק שקל ביותר להשוות, כי כולם מדווחים באותו שבוע ועל אותה סביבה. שלוש שורות מסבירות כמעט את כל התמונה: קצב הצמיחה של האשראי לציבור, שמראה אם יש ביקוש אמיתי; הכנסות הריבית נטו, שנעות עם ריבית בנק ישראל ומראות מה קורה למרווח כשהריבית מתחילה לרדת; וההפרשה להפסדי אשראי, שהיא ההערכה של הבנק עצמו לגבי איכות התיק שלו. כשכל הבנקים ספגו את אותה שחיקת מרווח, מה שמבדיל ביניהם הוא לא השחיקה אלא מה כל אחד עשה כדי לקזז אותה - עמלות, שוק ההון, התייעלות או היקף. אליהם מצטרפים גם היטלי מס ייחודיים למגזר, שמזיזים את הרווח הנקי בלי שום קשר לפעילות.
מעבר לבנקים יושבות שלוש קבוצות שונות מאוד זו מזו. התעשייה הכבדה והכימיה - זיקוק, אשלג, אנרגיה וייצור חשמל - נעה לפי מחירי סחורות עולמיים ולפי פרויקטים שנמדדים בשנים, ולכן הרבעון הבודד בה הוא מדגם קטן. הקמעונאות, המזון והנדל"ן המניב הם המראה הישירה של הצרכן ושל הריבית המקומית, ושם כדאי להסתכל על מכירות בחנויות זהות ועל תפוסה ולא על שורת ההכנסות שגדלה מפתיחת סניפים. ההייטק הישראלי שנסחר בחו"ל הוא הקבוצה המפוזרת ביותר - שבבים, סייבר, תוכנה, פינטק, ביטחון ורפואה - ומה שמשותף לה הוא שהמחיר נקבע בוול סטריט לפי הצפי, גם כשהפעילות והעובדים כאן. החומר בעמוד לימודי בלבד ואינו ייעוץ או המלצה.
הבנקים
האשראי, מרווח הריבית וההפרשה להפסדי אשראי - ומה מבדיל בין בנק לבנק כשכולם מדווחים על אותה סביבת ריבית באותו שבוע.
מניותבנק לאומי: הרווח עלה 8.5% בזמן שהפועלים ירד - וכל ההבדל בשורה אחת שאינה ריביתמניותבנק הפועלים: האשראי לציבור צמח 14.3%, והרווח הנקי במחצית ירד 7.1%מניותהבינלאומי: האשראי צמח 20.1% והכנסות הריבית ירדו 7.6% - הבנק השלישי בשלושה ימים, וזה שספג את השחיקה במלואהמאקרוריבית בנק ישראל והבורסה בתל אביב: מה שהמשקיע הישראלי חייב להביןמניותבנק דיסקונט: הכנסות הריבית ירדו 4.3% - והוא הבנק היחיד מהארבעה שקיצץ בהוצאות בפועלמניותמזרחי טפחות סוגר את חמשת הבנקים: הכנסות הריבית ירדו 2.6% - והספר גדל 12.5%
אנרגיה, כימיה ותעשייה בתל אביב
זיקוק, אשלג, ייצור חשמל, אנרגיה מתחדשת וכימיה מיוחדת - החוליה שנעה לפי מחירי סחורות ולפי פרויקטים שנמדדים בשנים, לא ברבעונים.
מניותנאוויטס פטרוליום: מרווח תפעולי של 65% - ו-72.1 מיליון דולר שנעלמו מתחת לקומניותטראלייט: רווח תפעולי של 8.6 מיליון - והמימון לקח 15.1 מיליוןמניותבזן: מהפסד של 37 מיליון דולר לרווח של 263 מיליון - וחלק ניכר מההשוואה מגיע מרבעון שנפגע מטיליםמניותכיל: המכירות עלו 17% ל-2.1 מיליארד דולר - ומ-2027 החברה מתפרקת מחדש לארבעה חלקיםמניותאו.פי.סי אנרגיה: ההכנסות כמעט הוכפלו - ורוב הקפיצה היא שינוי באופן האיחוד, לא עסק חדשמניותאנלייט: הכתה פי שלושה את הצפי והעלתה תחזית פעמיים - והמניה זינקה 8.6%מניותאורמת: ההכנסות עלו 10.6% - והרווח הנקי דווקא ירד. ההסבר במחיקה של פרויקטי אגירהמניותתורפז: ההכנסות זינקו 42.3%, אבל הצמיחה האורגנית היא 7.3% - וההנהלה אומרת את זה בעצמהמניותסולאראדג' חזרה לרווח תפעולי לראשונה מאז 2023 - והמניה קרסה 30%. ההסבר בשורה אחת בתחזיתמניותאנרג'יקס: הדוח מראה הפסד של 128 מיליון ש"ח - ובנטרול ירידת ערך אחת הרווח כמעט הוכפלמניותפז אנרגיה: הכנסות של 5.71 מיליארד ש"ח ברבעון ורווח נקי של 321 מיליון - וסולם המרווחים מספר את הסיפורמניותמגדל ביטוח: רווח נקי של 575 מיליון ש"ח ברבעון, תשואה להון של כ-21% - ומאזן של 256 מיליארדמניותמיטב בית השקעות: הכנסות של 615 מיליון ש"ח ומרווח תפעולי של 36.6% - ושיעור מס אפקטיבי של 32.4%מניותכלל עסקי ביטוח: רווח נקי של 1,059 מיליון ש"ח ברבעון - ומאזן של 195.9 מיליארדמניותדלק קבוצה: רווח נקי של 523 מיליון ש"ח - מזה 314 בלבד לבעלי המניותמניותבית זיקוק אשדוד: רווח נקי של 69 מיליון דולר על הכנסות של 1.09 מיליארד - ושיעור מס של 10.4%מניותישראמקו: מרווח תפעולי של 69% - ומתחת לקו התפעולי נעלמים 53.5% ממנומניותאפקון החזקות: מרווח תפעולי של 8.9% - והמימון לקח רק 16.5% מהרווחמניותדליה אנרגיה: רווח תפעולי של 154.3 מיליון ש"ח - ורווח נקי של 15.8מניותדוראל אנרגיה: הכנסות של 323.8 מיליון ש"ח - והפסד תפעולי של 78.3 מיליוןמניותנופר אנרג'י: מרווח תפעולי של 52% - והפסד לפני מסמניותפריים אנרג'י: מרווח תפעולי של 24.7% - והמימון לקח פי 2.5 מהרווח התפעולימניותר.ג.א.: מרווח גולמי של 14.6% על פינוי אשפה - ו-60% ממנו שורדים לשורה התפעוליתמניותאלומה: שורת הכנסות שלילית - ומה זה אומר כשמדובר בקרן תשתיותמניותג'נריישן קפיטל: רווח נקי של 636 מיליון ש"ח - 73% מהשורה העליונהמניותגילת טלקום: רווח לפני מס של 8.4 מיליון ש"ח - ורווח נקי זהה לומניותמר: מרווח תפעולי של 9.2% - ושיעור מס של 10.8%מניותארית תעשיות: מרווח תפעולי של 45.6% - ומזה 5.0 מיליון בלבד לבעלי המניותמניותסוגת: מרווח גולמי של 21.4% ותפעולי של 6.2% - והמימון לקח 16.8% בלבדמניותגאון קבוצה: מרווח גולמי של 27.2% ותפעולי של 14.3% - וכמעט הכול נשאר לבעלי המניותמניותשיכון ובינוי: הפסד לפני מס של 38 מיליון ש"ח - ורווח נקי של 229 מיליוןמניותאיידיאיי ביטוח: רווח נקי של 196.7 מיליון ש"ח - ותשואה להון של כ-14.7% ברבעוןמניותאנליסט: רווח לפני מס גבוה מהרווח התפעולי - ושיעור מס של 37.1%מניותאיביאי בית השקעות: רווח נקי של 95.7 מיליון ש"ח - ומזה 64.9 לבעלי המניותמניותאלטשולר שחם פנסיה וגמל: רווח לבעלי המניות גדול מהרווח הנקימניותר.פ. אופטיקל: מרווח גולמי של 41.4% - ושיעור מס של 8.6%
צרכן, קמעונאות ונדל"ן מניב
המראה הישירה של הצרכן הישראלי ושל הריבית המקומית - מכירות בחנויות זהות, מרווח גולמי, תפוסה והוצאות מימון.
מניותשפיר הנדסה: הרווח התפעולי גדול מהרווח הגולמי - וזה לא טעותמניותתדהר: הפסד לפני מס של 1.8 מיליון - ורווח נקי של 12.1 מיליון אחריומניותאיסתא נכסים: רווח תפעולי של 71.8 מיליון על הכנסות של 41.2 מיליוןמניותסונול נדל"ן: מרווח תפעולי של 89.5% - ומה זה אומר על עסק שכל נכסיו מושכריםמניותאלרוב נדלן: 54.8% מרווח תפעולי - ושליש מהרווח הנקי שאינו של בעלי המניותמניותפיקס סולושנז: רווח נקי של 1.2 מיליון - והמיוחס לבעלי המניות שלילימניותבאפ טכנולוגיות: הון עצמי של 49 אלף דולר - 1.0% מהמאזןמניותפוקס: מרווח גולמי של 58.5% שהופך ל-2.6% בשורה התחתונה - ואיפה בדיוק הוא נעלםמניותשטראוס: המכירות ירדו 1.7% והרווח לבעלי המניות שולש - כל ההסבר יושב בשורה אחת, המרווח הגולמימניותמקס סטוק: המרווח הגולמי קפץ ל-47.1%, הרווח התפעולי עלה 35.5%, והוצאות המימון בלעו שליש ממנומניותדלתא מותגים: ההכנסות זינקו 18.1% - והמכירות בחנויות זהות עלו 3.2%. הפער הוא כל הסיפורמניותביג: רווח תפעולי של 853.8 מיליון ש"ח על הכנסות של 714.7 - והמימון לקח מזה 337.8 מיליוןמניותמקורות: הכנסות של 1.43 מיליארד ש"ח, הפסד גולמי - ורווח נקי של 242 מיליוןמניותמטריקס: הכנסות של 2.12 מיליארד ש"ח ברבעון - ומרווח גולמי של 18.3% שמסביר את העסקמניותמבנה: רווח תפעולי של 293.5 מיליון ש"ח על הכנסות של 324.9 - והמימון לקח מחצית ממנומניותאורבניקה: מרווח גולמי של 60.9% ותפעולי של 20.5% - וההשוואה לריטיילורס מסבירה את ההבדלמניותמהדרין: הפסד גולמי של 19.1 מיליון ש"ח - ורווח נקי של 3.5 מיליוןמניותפולירם: מרווח גולמי של 78.5% - ורק 5.6% שורדים עד השורה התחתונהמניותאלוני חץ: הפסד של 178.8 מיליון ש"ח לבעלי המניות - בעוד המיעוט רשם רווח של 70.9 מיליוןמניותגב ים: התפוסה על 97%, ה-NOI עלה 12% - והרווח הנקי דווקא ירד. וגם: תוהא 2 שוערכה ב-1.9 מיליארדמניותעזריאלי: רווח תפעולי של 549 מיליון ש"ח - והמימון לקח ממנו 408מניותקסטרו: מרווח גולמי של 63.6% ותפעולי של 17.4% - והשלישית בשלושה ימים שמסבירה את אותו דברמניותוואן טכנולוגיות מול מטריקס: אותו ענף, אותו רבעון - ושני מרווחים שונים לגמרימניותקרסו מוטורס: מחזור של 2.13 מיליארד ש"ח, רווח נקי של 42 מיליון - ומאזן של 12.2 מיליארדמניותישראייר: מרווח גולמי של 1.0% - והפסד נקי של 18.5 מיליון דולר ברבעוןמניותיוחננוף: ההכנסות ירדו 2.5% - והרווח הנקי ירד 9.6%מניותויקטורי: מרווח גולמי גבוה מיוחננוף - ומרווח תפעולי כמעט חצי משלהמניותאלקטרה צריכה: מרווח גולמי של 29.7% - ורווח נקי של 1.6% מההכנסותמניותהולמס פלייס: יחס מינוף של 8.8 לאחד - ורובו אינו חוב בנקאימניותנובולוג: הכנסות של 451.9 מיליון ש"ח - ורווח נקי של 541 אלףמניותג'י סיטי: רווח תפעולי של 373 מיליון ש"ח על הכנסות של 516 - והמימון לקח 194מניותלפידות קפיטל: 4.15 מיליארד ש"ח הכנסות - ו-39.8% מהרווח שייך למישהו אחרמניותצילו-בלו: רווח תפעולי שגדול מהרווח הגולמי - ורווח נקי שגדול פי 3 מהרווח לפני מסמניותדמרי: מרווח תפעולי של 26.3% - ו-81% מהמרווח הגולמי שורדים עד השורה התפעוליתמניותרני צים: רווח תפעולי של 80.1 מיליון ש"ח על הכנסות של 83.8 - והמימון לקח 54.4מניותדורסל: הוצאות המימון כמעט זהות לכל הכנסות השכירותמניותאלקטרה נדל"ן: שורת הכנסות שלילית - מינוס 3.8 מיליון דולרמניותקרדן אן.וי: הון עצמי שלילי של 239.6 מיליון אירו - על מאזן של 139.1 מיליוןמניותש. שלמה החזקות: מחזור של 1.76 מיליארד ש"ח - ומאזן של 13.9 מיליארדמניותגוטו: מרווח גולמי של 29.4% - והפסד תפעולי של 734 אלף ש"חמניותאלעד מערכות תוכנה: מרווח תפעולי של 6.6% - זהה לזה של וואן טכנולוגיותמניותנטו אחזקות: רווח נקי של 44.2 מיליון ש"ח - ומזה 19.6 בלבד לבעלי המניותמניותנטו מלינדה: הכנסות של 1,327.6 מיליון ש"ח - ורווח למניה שונה בפי 2.7 מחברת האם
פינטק ותשלומים
החברות הישראליות שמזיזות כספים - מסחר, תשלומים ומכונות אוטומטיות - ואיך נראית צמיחה שעדיין לא מתורגמת לרווח או למזומן.
מניותeToro: החשבונות גדלו 18% והנכסים בניהול ירדו 5% ביולי - ובאותו יום הודיעה על רכישה של עד 231 מיליון דולרמניותפיוניר צמחה, ועברה להפסד. ובאותו רבעון היא משכה את כל התחזיות שלהמניותנאייקס: ההכנסות צמחו 28%, החברה עברה להפסד, ותחזית המרת המזומן קוצצה מ-40% ל-5% עד 10%מניותויזה רוכשת את ביוקאץ' הישראלית ב-2.4 מיליארד דולר במזומן - פי שניים כמעט מהשווי שבו נמכרה לפני שנתייםמניותשתי ישראליות עברו לרווח: פאגאיה עקפה את הקצה העליון של התחזית שלה עצמה, והיפו הגיעה לרווחיות חיתומית. ולמונייד עדיין מפסידה
ההייטק הישראלי בוול סטריט
שבבים, סייבר, תוכנה, תקשורת, ביטחון ורפואה - חברות שהפעילות שלהן כאן והמחיר שלהן נקבע שם, לפי הצפי ולא לפי התוצאה.
מניותטאואר: הכנסות שיא של 460 מיליון דולר - והרווח הגולמי זינק 72%. הסיליקון פוטוניקה הפכה למנועמניותנובה שברה שיא של 255 מיליון דולר - אז למה ההודעה שלה כותבת שהרווח עלה 3%?מניותקמטק: הרווח הנקי ירד 31%, והתחזית לרבעון הבא מדברת על קפיצה של 20%מניותCEVA: ההכנסות עלו 13%, ההפסד הצטמצם, והמניה ירדה 17.5%מניותמאנדיי צמחה 22% והשלימה בייבק של 870 מיליון דולר. שני המספרים מספרים סיפור אחדמניותJFrog ברבעון השני של 2026: הצמיחה האיצה ל-29%, והתחזית כבר מבקשת להאטמניותנייס: 78% מההכנסות כבר מהענן - וההכנסות הבינלאומיות עלו 22%מניותצ'ק פוינט: הרווח הכה את הצפי, ההכנסות צמחו 1% - והמניה צנחה 8.2%. השוק אמר בדיוק מה מעניין אותומניותVaronis: ה-ARR של הענן זינק 52%, ההכנסות מהרישוי הישן קרסו 87% - וההפסד לפי GAAP גדל. מדריך לקריאת חברה באמצע מעברמניותטאבולה העלתה תחזית שנתית - והמניה קרסה 27.5%. הפער בין המדד שהיא מדגישה לזה שהיא לאמניותפריון: ההכנסות ירדו 5%, ורוב ה-EBITDA השנתי נדחה למחצית השנייהמניותפלייטיקה סיימה רבעון רווחי, והתחזית שאושרה מחדש מסתירה הורדהמניותאודיוקודס: ה-Voice AI צומח מעל 50% - וההכנסות עלו 3.1% בלבד. הפער מסביר הכלמניותסרגון: ההכנסות עלו 14.2% והרווח התפעולי נמחק כמעט לגמרי - והחברה קיצצה בעצמה את תחזית המרווחמניותמדוונד: ההכנסות ירדו ל-3.1 מיליון דולר, ההפסד התפעולי גדל ל-9.5 מיליון - והתחזית לשנה אושררה על 24-26 מיליוןמניותסטרטסיס: ההכנסות שטוחות על 137.6 מיליון דולר, חומרים מתכלים בשיא - והשקל החזק גרע 2.9 מיליון מה-EBITDAמניותסלבריט מחליפה מנכ"ל ומורידה תחזית: ה-ARR פספס את הטווח שהחברה עצמה נתנה - והיעד לרווחיות דווקא הועלהמניותגילת רשתות לווין (GILT): ההכנסות עלו 17% וה-EBITDA 31% - אבל הרווח החשבונאי למניה דווקא ירדמניותפאוורפליט: הרבעון השתפר בכל שורה, התחזית השנתית עודכנה, והמניה ירדה 30.6%מניותמובילאיי: שעשוע פורש אחרי 27 שנים - והדוח שמאחורי ההכרזה הדרמטיתמניותמובילאיי 3.0: רובוטקסי בבעלות מלאה, רובוט הומנואידי והר של דאטה - ולמה השוק עדיין מתמחר ספקנותמניותאינוביז: הכנסות שיא של 18.1 מיליון דולר, כמעט כפול משנה שעברה - וההזמנה הביטחונית הראשונהמניותארבה רובוטיקס: הכנסות של 0.7 מיליון דולר - והשאלה היחידה שחשובה היא כמה מזומן נשארמניותנקסט ויז'ן: מרווח נקי של 61% ותקציב שיווק של פחות מ-2 מיליון דולר לחצי שנהמניותאלביט מערכות: הצבר הגיע לשיא של 32 מיליארד דולר, הרווח למניה עלה 34%, ושיעור המס שולשמניותטבע: הפסד נקי של 576 מיליון דולר - והמניה זינקה 11.5%. שלושת המותגים חצו מיליארד לראשונהמניותקומפיוג'ן: מזומן של 125 מיליון מול שווי שוק של 208 - השוק מתמחר את כל הצינור הקליני ב-83 מיליון דולרמניותאופקו: ההכנסות עלו 4.3% - ובנטרול סעיף חד-פעמי אחד הן ירדו 14.5%
המונחים שצריך להכיר
ההגדרות שחוזרות בכתבות הנושא. כל מונח מוביל להסבר מלא.
רוצים את הניתוחים האלה ישירות אליכם?
חשבון חינם בקמפוס - עדכונים ומעקב אחרי מה שמעניין אתכם.
