השבוע שחלף היה קשה לטכנולוגיה: IBM קרסה 25% אחרי הודעה מקדימה, מדד השבבים איבד כמעט 9% על רקע חשש מהוצאה מוגזמת על AI, ונטפליקס צנחה לשפל של שנתיים. מעל הכל ריחף חשש אחד: האם ההשקעות העצומות במהפכת הבינה המלאכותית מתחילות להיראות מוגזמות?
השבוע הקרוב יספק חלק גדול מהתשובה. ענקיות הטכנולוגיה מדווחות על הרבעון השני, וכל דוח יהיה מבחן. הנה מפת הדרכים - ומה השוק באמת יחפש.
מי מדווחת מתי (מתוכנן)
- יום שלישי (21.7): אלפאבית (GOOGL) וג'נרל מוטורס (GM)
- יום רביעי (22.7): טסלה (TSLA), AT&T - ובמקביל, הדוח המלא של IBM, שבועיים אחרי ההודעה המקדימה ששברה את המניה
- יום חמישי (23.7): אינטל (INTC), לוקהיד מרטין (LMT), אמריקן איירליינס (AAL) ונוקיה (NOK)
- יום שישי (24.7): וריזון (VZ) וחברת הבריאות HCA
מה השוק באמת יחפש - שלושה מבחנים
1. האם ההוצאה על AI מוצדקת (אלפאבית). זה הדוח החשוב של השבוע. אלפאבית, הבעלים של גוגל ו-Google Cloud, היא אחת המשקיעות הגדולות בעולם בתשתית AI. תחזית הקונצנזוס: רווח של כ-2.87 דולר למניה על הכנסות של כ-116 מיליארד דולר. אבל המספר שיזיז את המניה הוא לא הרווח - זו תחזית ההשקעות (Capex). אחרי ש-TSMC ו-IBM הראו שההוצאה על חומרה גדלה, השוק ירצה לדעת: האם ההשקעה של גוגל בענן וב-AI כבר מחזירה את עצמה, או שהיא רק שורפת מזומנים.
למה השבוע הזה קריטי
עונת דוחות רגילה בודקת חברות בודדות. השבוע הזה בודק תזה שלמה - האם מהפכת ה-AI מייצרת רווחים אמיתיים, או רק הוצאות אמיתיות. אחרי שבוע של פחד, דוחות חזקים עם תחזית הוצאה ממושמעת יכולים להרגיע את השוק; דוחות עם הוצאה מנופחת בלי החזר ברור עלולים להעמיק את הירידות. זה שבוע של סנטימנט, לא רק של מספרים.
2. השבבים - אינטל במוקד. אינטל (יום חמישי) היא אחד הסיפורים המרתקים של השנה: המניה זינקה בעשרות אחוזים על רקע החזרת ייצור השבבים לארה"ב וכניסת ממשלת ארה"ב כבעלת מניות - למרות רווח רבעוני צנוע (תחזית קונצנזוס: הכנסות +12%, רווח של כ-20 סנט למניה בלבד). הפער הזה בדיוק הוא הסיפור. הרחבנו על אינטל בכתבה נפרדת.
3. IBM - המערכה השנייה. ביום רביעי מגיע הדוח הרשמי המלא של IBM, שבועיים אחרי ההודעה המקדימה שמחקה 68 מיליארד דולר. השוק ירצה לשמוע מהמנכ"ל אם הסטת התקציבים של הלקוחות לחומרה הייתה תקלת תזמון חד-פעמית - או תחילת מגמה.
ומעבר לטק - מבחן לצרכן
השבוע לא עוסק רק ב-AI. מדווחות גם חברות שמספרות על בריאות הצרכן: יצרניות הרכב (טסלה, ג'נרל מוטורס), חברות התקשורת (AT&T, וריזון) וחברת תעופה (אמריקן איירליינס). ביחד הן נותנות תמונה רחבה: האם הצרכן האמריקאי עדיין מוציא כסף, או מתחיל להתכווץ.
איך קוראים שבוע דוחות - הכלל החשוב
מי שעוקב אחרי עונת דוחות לומד מהר עיקרון אחד: התחזית קדימה חשובה יותר מהתוצאה שחלפה. ראינו את זה השבוע - נטפליקס עמדה בציפיות וצנחה, כי הדאגה הייתה מהעתיד. השבוע, אל תסתכלו רק על "היכה או החטיא" את תחזית הרווח - הקשיבו למה שההנהלות אומרות על הרבעונים הבאים, ובמיוחד על קצב ההשקעות. שם מסתתר הסיפור האמיתי.
בסוף, שבוע כזה הוא תזכורת יפה לכך שהשוק הוא מכונת ציפיות. הדוחות של השבוע לא רק ידווחו על מה שהיה - הם יעצבו את מצב הרוח של השווקים לחודשים הקרובים.
מקורות: מועדי הדיווח ותחזיות הקונצנזוס מבוססים על יומני הדוחות וסיקור שוטף, ונכונים למועד הכתיבה. המועדים מתוכננים ועשויים להשתנות. אין באמור תחזית או המלצה.
